與西方巨頭爭奪一席之地 中國快速成長的銅業冠軍正重塑全球供應格局 | 聯合早報

來源：彭博社

作者：Jack Farchy、Alfred Cang、James Attwood

陳景河大學剛畢業不久，一位政府官員交給他的任務就改變了他的一生。他被告知，去紫金山找金子。

1982年，這位地質專業畢業生來到中國東南部偏遠潮濕的丘陵地帶，在滿是森林覆蓋的山中工作。他的押注獲得了回報。陳景河團隊最終發現的礦牀一躍成為全國最大的金礦，並奠定了紫金礦業成長為市值670億美元（869億新元）的國有企業巨頭的基石。如今這家公司正在推動銅供應量的增長，並與全球資源行業的一些老牌企業逐鹿。

經過三十年的勘探和收購，紫金礦業在多個大陸開採黃金、銅和鋰。這家名義上的國有企業實際更像一傢俬營公司，員工相對較少，投資方式靈活且風險承受能力較強，這使其有望在十年內躋身為全球銅業的頂尖生產企業，與必和必拓集團比肩。

“第一個十年，我們在紫金山開發金和銅。第二個十年，我們在中國各地擴張。過去十年，我們轉向全球擴張，”66歲的陳景河在位於廈門的集團總部説道。廈門是一座沿海城市，距離與公司同名的礦山約三個小時車程。

為彌補上一次繁榮時期的過度開銷，英美資源集團等西方老牌企業過去十多年來一直控制支出，多數至今錢包尚不充裕。但是，紫金礦業和洛陽鉬業等卻在行業不景氣年代裏逆風向前。因此，長期以來在冶煉領域佔據主導地位的中國，現在得以大幅拓展其獲得礦產銅的渠道。

隨着非洲、巴爾幹半島和國內新業務的增加，紫金礦業的金屬產量在過去五年增加了逾兩倍。按股權計算，該公司去年是全球第六大銅礦生產商。

從某種程度上來説，這種擴張與中國成為全球增長引擎和主要商品消費國的地位提升相呼應。不過，紫金礦業只是眾多中國公司的一個縮影——它們掀起礦業供應熱潮，通過創新和投資彎道超車，將數十億美元投入通常並不理想的地方，改變了全球金屬行業格局。中國已經主導了鋰的精煉，並建立了強大的鋰供應鏈。鎳行業也經歷了轉型。

“人們問我，中國能否在銅礦領域複製鋰礦的成功。答案是，銅礦要困難得多，但未來幾年銅礦的增長將主要來自中國大力投資的地區。”BMO Capital Markets負責大宗商品研究的董事總經理Colin Hamilton説。

誠然，面對日益惡化的地緣政治逆境，全球關鍵礦產爭奪戰焦灼，這些藍圖的實現並不像從前那麼容易。

“作為一家中國公司，未來的擴張將更加困難，”陳景河表示，“作為投資者，我們不能忽視這些壓力。”

西方市場對中國的收購行為越來越牴觸，加拿大政府努力遏制外國國有企業對其自然資源的投資對紫金礦業的影響尤甚。紫金礦業此前表示，不會因加拿大政府限制外資涉足其礦業的措施而卻步。

“所有這一切都令人非常遺憾，”陳景河説，礦山企業會感受到中國資本的缺席。像紫金礦業這樣的公司，能從長遠角度對原材料進行戰略投資，長期以來一直是初級礦業公司的重要資金來源。

陳景河表示，紫金礦業的機會依然會到來，即便他們是出現在大型西方礦業公司不敢涉足的地方。

“為了有更好的選擇，我們會去世界上資源最豐富的地方，即使那裏的開發程度相對較低，或者去許多國際礦業公司認為有問題的地方，”他説。“這就是我們的差異化。”

紫金礦業2003年於香港上市後，收購步伐加快。從2006年至去年，公司至少斥資70億美元用於收購，其中大部分收購是過去十年在海外完成。2021年，紫金礦業收購加拿大礦業公司Neo Lithium Corp，首次向鋰領域進軍。

許多收購的交易規模都不大，紫金礦業迄今為止最大的一筆交易是2018年以14億美元現金收購加拿大Nevsun資源公司。但正是早期階段的收購，讓紫金礦業脱穎而出。這足以確保公司價值是十年前的近九倍，並有望躋身銅礦企業前三甲。預計到2028年，紫金礦業旗下礦山的銅產量將從去年的100萬噸攀升至最高160萬噸——即使其中包含其他股東的部分產量，這一數字依然相當可觀。

紫金礦業的擴張恰逢其時。隨着能源轉型的推進，銅需求激增，今年早些時候銅價已創下歷史新高。