早知：中國本輪救市力度有多大？ | 聯合早報

· 目前中國經濟情況有多糟？

中國第二季經濟增速錄得低於預期的4.7％後，多項主要經濟指標在第三季進一步下行。

今年前八個月，房地產開發投資同比下降10.2％，持續拖累整體經濟。8月居民消費價格指數（CPI）和社會消費品零售總額表現均不如預期，顯示中國尚未走出通貨緊縮陰影。截至9月，製造業採購經理指數（PMI）已連續五個月低於50的榮枯線，顯示製造持續萎縮，業者預計美國大選和歐盟關税將令中國出口承受更大壓力。

多家投行近期紛紛下調中國經濟增長預期，認為今年難以實現5％的增長目標。

· 最新一輪救市措施有什麼？

延伸閲讀

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_09_712399) 9月最後一週，中國政府針對低迷的股市和樓市，出台超預期的重磅刺激政策。

中國央行公佈冠病疫情以來力度最大的貨幣寬鬆政策，將央行政策利率從1.7%調低至1.5%；銀行存款準備金率下調0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元（人民幣，下同，1846億新元）。這是中國央行10年來首次在同一天降息降準。

此外，央行還推出兩項新的貨幣政策工具，向股市注入至少8000億元流動性支持。

樓市方面，央行將第二套房貸首付比率從25％下調到15％、降低存量房貸利率0.5個百分點、對保障房住房再貸款的資金支持從60%上調至100%。北上廣深四個一線城市大幅鬆綁限購政策，其中廣州更是全面取消已實行14年的限購。

· 今年救市力度比之前大嗎？

澳新銀行估算本輪救市措施規模介於1萬億至2萬億元。另據德意志銀行統計，今年來中國經濟刺激配套總規模約為7.5萬億元。若按名義價值計算，為歷來規模最大。

德意志銀行測算，今年救市措施規模相當於中國國內生產總值（GDP）的6％，和2020年冠病疫情暴發後的救市力度相當。不過，這仍小於2008年為應對全球金融危機實施的刺激計劃。

中國在2008年推出的4萬億元投資計劃，佔當年GDP比重超過10％。澳新銀行估算，這項刺激計劃以目前的幣值估算，規模相當於14萬億元。

· 目前政策效果如何？

本輪政策對股市和樓市的提振作用立竿見影。自9月24日宣佈刺激配套以來，中國A股上證指數已連續六個交易日飆升，累計上漲近27％。A股10月8日開盤即逼近漲停，滬深兩市當天成交總額突破3.45萬億元，刷新此前在9月30日創下的單日成交紀錄。

“十一”長假期間，一線城市新房和二手房銷售火熱。機構統計顯示，10月頭五天，上海二手房成交量同比上漲379％。深圳新房銷量在10月頭六天同比躍升10倍以上，二手房成交同比增長279%。

· 後續還會出台什麼措施？

貨幣政策發力的同時，9月底召開的中共政治局會議也強調將“保證必要的財政支出”，提高市場對財政刺激配套的期待。

瑞銀首席中國經濟師汪濤預計，短期內推出的財政刺激配套規模介於1.5萬億至2萬億元，可能會在“十一”長假後，或在本月中旬第三季經濟數據發佈前後宣佈。花旗集團則預計財政刺激規模為3萬億元。

中國央行行長潘功勝9月底在發佈會上介紹，年內可能視市場流動性狀況，進一步下調存款準備金率0.25個至0.5個百分點。他説，提振股市的首期貨幣政策工具如果用得好，還可以出台第二期、第三期。