美國大選前波動率飆升 企業加大力度對沖外匯風險 | 聯合早報

來源：彭博社

作者：Carter Johnson、Michael O’Boyle、Eddy Duan

距離美國總統大選投票日還有不到一個月的時間，選情難解難分促使企業財務管理人士加強了外匯對沖操作。

雖然總統大選和國會選舉的選情越來越勢均力敵，但卡瑪拉·哈里斯和唐納德· 特朗普對貿易、政府支出和經濟有截然不同的觀點。在不同國家開展業務的公司面臨着選舉出現多種結果的可能性，其中包括共和黨或民主黨大獲全勝，這些情境都可能導致外匯市場出現劇烈波動，就像八年前特朗普首次當選時那樣。

這導致匯率波動率上升，歐元、墨西哥比索和美元指數的一個月波動率指標週一全線走高。彭博彙編的數據顯示，歐元的1個月期隱含波動率目前接近大約一年來的最高點，墨西哥比索的該指標目前在大約2020年以來的最高水平。 彭博美元即期指數1個月期期權合約的價格目前大致處於2023年初以來的最高水平。

外匯管理公司Millennium Global Investments Ltd.旗下MillTechFX的首席執行官Eric Huttman表示，企業司庫們正在提高對沖比率並在11月5日前延長現有的遠期和掉期合約。“他們的心態是‘大選結果可能使市場發生重大變化，我現在就可以採取行動，’”Huttman説。

企業實際上是在鎖定儘可能多的確定性。許多公司最近幾個月開始增加對沖，簽訂到期日在美國大選之後的對沖合約，以避免通常會導致定價過高的短期波動。

U.S. Bancorp最近對大約1,000位財務負責人的調查顯示，約有60%的企業財務高管表示，由於圍繞美國大選的政治風險，他們對利率和匯率對沖的興趣有所上升。

MillTechFX的Huttman稱，三個不同類別的公司——在中國開展業務的公司、國防工業公司以及科技和半導體公司——對套期保值特別感興趣。

有些貨幣比其他貨幣更受關注。由於美國與墨西哥的聯繫密切，因此墨西哥比索對特朗普提出的貿易政策特別敏感。