橋水創辦人達利歐：提振中國經濟私營領域活力是關鍵 | 聯合早報

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人達利歐（Ray Dalio）指出，提振中國經濟的關鍵不是刺激政策的規模，而是重塑私營領域的活力。

達利歐星期五（10月18日）在慧眼中國環球論壇上，剖析中國的經濟刺激政策。

他説，要創造貨幣和信貸、將它們投入市場非常容易。中國要做的是在刺激經濟的同時避免大水漫灌，若一味大力刺激，在許多方面都會加劇現有問題。

中國政府9月底密集出台重磅救市措施後，達利歐撰文分析，中國若能和諧地去槓桿（beautiful deleveraging），降低或分散債務負擔，就能擺脱債務危機，並激發生產力；否則將導致債務危機持續，像泡沫經濟後的日本一樣陷入經濟和心理低谷。

達利歐星期五重申，中國具備和諧地去槓桿的條件，但這個過程極具挑戰性。官方要在重組債務的同時創造貨幣和信貸，並平衡二者分別帶來的通縮和通脹效應。

針對拖累中國經濟的房地產市場，達利歐指出，中國將資源從樓市重新分配到其他領域是正確的方向，但真正的問題是私營市場是否仍然充滿活力。

“我認為這是個大問題。你能否從個人和資本市場的創造力中，獲取企業家精神和‘一定做得到’的能量？”

他進一步闡述，中國地方政府通過“小巨人”項目，扶持當地最有競爭力的中小企業，但如今企業對“小巨人”的觀感轉變，近年來政府對富商的打壓，也令更多人質疑致富是否光榮。相關政策如何應對這些問題，仍有待觀察。

儘管近年來中國股市表現不佳，但達利歐披露，橋水通過平衡投資組合，以債券的良好表現抵消了股市下跌的影響，過去六年在華年化收益率達16%。他説，橋水將繼續保持中國市場在投資組合中的佔比。

談到來臨的美國總統選舉，達利歐表達了對大選後權力能否有序交接，以及兩黨能否接受選舉結果的擔憂。

他説，美國正處於巨大的內部衝突中，左翼民粹主義和右翼民粹主義同時存在，凸顯了極大的財富和價值觀差異。即便能夠實現有序的權力交接，社會也將四分五裂，並對制度是否公平合理產生質疑。

達利歐認為，今年再度參選的前總統特朗普是美國民粹主義狀況的體現，但“即便沒有特朗普，也會有與之相當的替代者出現”。