高盛：美股過去10年高回報率不會延續 | 聯合早報

高盛集團策略師表示，隨着投資者轉向包括債券在內的其他資產尋求更好的回報，美股不太可能保持過去10年高於平均水平的表現。

彭博社報道，科斯廷（David Kostin）等策略師分析稱，預計標普500指數未來10年的年化名義總回報率將僅略高於3%。過去10年這個數值為13%，長期平均水平為11%。

他們還認為，標普500回報率將有大約72%的概率落後於美國國債，在2034年底前有33%的概率將落後於通脹。

團隊在上星期五（10月18日）的一份報告中寫道：“投資者應該為未來10年的股票回報率接近典型業績分佈的低端做好準備。”

在全球金融危機之後，美國股市一路上揚，先是受到近零利率推動，後來獲經濟增長韌性的押注推動。據彭博彙編的數據，標普500指數有望在過去10年中八年跑贏全球其他地區。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_21_714881) 不過，今年23%的反彈主要集中在少數大型科技股。高盛策略師表示，他們預計未來10年回報率將在大盤分散化，等權重的標普500指數將跑贏市值加權的基準指數。

他們表示，即使漲勢保持集中，標普500指數的回報率也將低於平均水平，約7%。

另一方面，曾賣空翱蘭集團（Olam Group）的渾水研究（Muddy Waters Research）創辦人布洛克（Carson Block）説，在就業市場相當強勁的背景下，美國股市將繼續受益於資金流入，他建議投資者買入科技“七巨頭”。

雖然標普500指數今年屢創新高後引發對估值的擔憂，但布洛克表示，來自退休基金的資金流入仍將是股市進一步上漲的關鍵驅動力，尤其是對權重最大的股票而言。

布洛克在接受彭博電視專訪時説：“或許就別想太多，閉眼買入七巨頭。” 

他補充道，“過去幾年，我回顧了自己作為激進賣空者的職業生涯，算了一筆賬，覺得或許本可以做多標普500指數。”

他發表這番評論，正值投資者對科技“七巨頭” —— 特斯拉、蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達和Meta重新升起樂觀之情。美聯儲降息曾促使投資者輪動至其他板塊，導致上季度科技巨頭表現不佳。而受益於一系列穩健的企業財報以及全球最大經濟體中國企穩的跡象，標普500指數剛剛取得連續六週上漲。