中國央行政策工具箱“上新” 買斷式逆回購料補充中長期流動性 | 聯合早報

來源：彭博社

中國央行再次擴充工具箱，應對市場對中長期流動性的需求。

央行週一發佈公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱，決定從即日起啓用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過一年。

央行在公告中並稱，公開市場買斷式逆回購採用固定數量、利率招標、多重價位中標，回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作結果將通過央行官網對外披露。

近期隨着中國風險資產情緒改善帶來的理財贖回和存單拋售，以及降息之後銀行的存款流失，許多銀行面臨缺負債的窘境，不得不以較高的價格發行更多的同業存單，並高息吸收非銀同業存款。在流動性需求升高之際，中國央行已連續三個月通過一年期MLF（中期借貸便利）操作淨回籠資金，更凸顯其在貨幣政策工具轉型期所面臨的挑戰。

央行“如果不引入新的工具，未來幾個月MLF下的流動性抽離風險可能會更大，”渣打銀行大中華區宏觀策略主管劉潔在點評中表示。“而此時市場最需要長期流動性，波動性可能上升，國債發行也將面臨更大挑戰。”

彭博彙總數據顯示，今年餘下兩個月各有1.45萬億元人民幣（2692億新元）的MLF資金將到期，是今年到期量最大的兩個月。自年中以來，央行開始推動以短端利率為主要政策利率的新框架，淡化MLF的政策利率色彩，逐步理順由短及長的利率傳導關係。

澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬認為，央行新工具在期限上與MLF略有重疊，標的資產方面和MLF並不重合，而在招標價格方面採取“隨行就市”。

上海證券報週一引述接近中國央行人士表示，央行現有的流動性投放工具中，中短期限工具較為欠缺；央行推出買斷式逆回購，預計將覆蓋三個月、六個月等期限，增強一年以內的流動性跨期調節能力，進一步提升流動性管理的精細化水平。

劉潔並指出，買斷式逆回購的基礎是債券交換，此舉或也是央行為後續政府債券發行量增加做好準備，防止利率出現大幅反彈。

全國人大常委會會議定於11月4日至8日進行。劉潔預測，會議最後一日或宣佈新增政府債券發行規模。