分析：特朗普再掌權或衝擊亞細安增長前景 | 聯合早報

特朗普重返白宮，中美緊張關係或加劇，新的不確定因素可能對亞細安增長前景產生衝擊。但特朗普奉行的關税政策可能重塑貿易流動和投資格局，加速向亞細安轉移。

特朗普此前指出，計劃對來自中國的進口商品統一徵收60%的關税。華僑銀行亞細安經濟師文卡特斯瓦蘭（Lavanya Venkateswaran）在一份報告中指出，在這種情況下，中國明年的國內生產總值（GDP）增長預計將下降1個百分點。不過，亞細安六國的GDP增長可能不會受到顯著影響，其經濟體將繼續受益於供應鏈多元化的趨勢。

“如僅僅對中國出口到美國的商品徵收進一步關税，我們預計‘中國加一’策略帶來的好處將繼續。”

“中國加一”策略是指跨國公司在中國投資的基礎上，選擇在其他國家（通常是中國周邊的亞洲國家）增加生產或採購基地，旨在避免過度依賴中國市場，確保供應鏈的多元和穩定。

不過，文卡特斯瓦蘭指出，如果美國不僅對中國加徵關税，同時對包括亞細安經濟體在內的所有貿易伙伴徵收10%至20%的關税，亞細安地區的增長將受更大負面影響，經濟增長將在2025年下降0.7個至1.3個百分點。越南會是對美國提高關税最敏感的，其次是泰國、馬來西亞和新加坡。

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文卡特斯瓦蘭説，在完全沒有加徵關税的情況下，預計新加坡明年經濟增長2.7%。如果僅對中國加徵60％的關税，那麼增長會降低至2.3%。如果同時對其他貿易伙伴加徵10%至20%的關税，新加坡明年增長介於1%至2%。

對貿易和投資高度依賴 新馬面臨更大風險

興業銀行代首席經濟師顏聖充認為，新加坡和馬來西亞因對貿易和投資高度依賴，尤其是來自中國的資金流動，面臨更大風險。消費驅動型經濟體如印尼和泰國，或能憑藉內需市場提供充足緩衝，應對外部波動的衝擊。

馬來亞銀行經濟師蔡學敏説：“特朗普承諾打擊逃避關税和貿易轉移的行為可能對亞細安造成附帶損害，並阻礙中國在該地區的製造業投資。”

特朗普上個任期內的關税政策曾對全球GDP水平造成顯著阻礙：2018年減少0.1%，2019年拖累0.8%，2020年拖累1.4%。顏聖充認為，對亞細安而言，直接的貿易影響可能較為有限。但考慮到中國對亞細安的投資和貿易敞口，這兩個方面的間接影響要重點關注。