社論：通脹受控但仍須保持警惕 | 聯合早報

在2024年即將結束之際，新加坡傳來一系列經濟利好消息。星期一（11月25日）公佈的消費價格指數顯示，我國在抑制通貨膨脹方面取得顯著進展。上週，貿工部大幅上調第三季國內生產總值增長數據，從初步預估的4.1%提高至5.4%，全年增長預測也上調至3.5%左右。

我國10月份核心通脹率降至35個月來最低的2.1%，整體通脹率更是降至1.4%，為2021年3月以來首次低於2%。儘管數據表明通脹壓力正逐步緩解，但新加坡金融管理局預料維持審慎態度，不會輕易放鬆貨幣政策，因為令通脹率放緩的兩個重要因素恐怕難以為繼。

醫療保健價格增長從9月的4.1%下降至10月的2.1%，醫院服務和專科門診費用的增速更是大幅放緩。這一趨勢部分歸因於衞生部10月1日提高醫療援助計劃和津貼的每月人均家庭收入頂限，讓更多國人獲得更高醫療津貼，顯著減輕醫療費用壓力。這可緩解短期通脹壓力，但長期來看，醫療保健成本仍面臨挑戰，人力成本、全球物流成本、藥品價格等持續上漲，以及伴隨着超老齡化社會的慢性疾病負擔增加，政府補貼恐怕難以完全抵消醫療價格的增長。

電力和煤氣通脹率從9月的6.3%降至10月的2.5%，也是核心通脹率下跌的重要原因。但能源價格容易受到外部因素影響，例如地緣政治緊張局勢的變化；近期，俄羅斯與烏克蘭衝突以及中東局勢的升級便對能源市場產生波動。

另一方面，美國當選總統特朗普明年1月上任後具體有哪些政策，關乎全球經濟增長與通脹，是新加坡必須密切關注的外部風險。他在第一個任期內推行的減税和放寬監管政策，料在第二個任期內延續甚至加碼，加劇美國通脹再現的風險，並波及全球市場。高關税和限制進口的政策也會增加國內物價壓力，同時招致報復行動，引發更高物價。特朗普星期一在社交平台發表貼文説，上任後的第一天，就會向中國商品額外徵收10%關税，並向所有從墨西哥和加拿大進口的產品徵收25%關税，除非這兩國阻止非法移民和毒品經由他們邊境進入美國。

若特朗普推行的政策進一步刺激通脹，利率保持在高位的時間可能延長，對亞洲貨幣造成壓力，新元幣值也可能面臨下跌風險，限制金管局調整貨幣政策應對輸入型通脹的空間。

國內因素方面，2025年財政預算案可能是本屆政府任期的最後一個預算案，根據往年的經驗，出手相信會比較大方，這可能帶來新的通脹壓力。正在準備財政預算案的總理兼財政部長黃循財星期天透露，將研究怎麼在這份預算案中為人們提供更多援助。

通脹率下降雖增強人們對經濟穩定的信心，但通脹放緩只是物價上漲的速度減慢，物價水平仍高於以往，讓一些低收入羣體吃不消。例如，10月份的食品價格漲幅仍維持在相對堅挺的2.6%。政府過去幾年通過不同政策，保護國人免受物價上升嚴重衝擊，例如通過定心與援助配套，向所有公民家庭發放鄰里購物券。若市場加薪幅度跟不上通脹，適當的財政援助仍然很有必要。

新加坡仍須對外部環境和國內潛在風險保持高度警惕。當前的經濟增長強勁也帶來一定的副作用，國內房地產銷售勢頭強勁，擁車證價格居高不下，顯示流動資金充裕的家庭，在高價商品上的購買力仍然旺盛，這可能對整體價格水平形成壓力。政府須要繼續確保經濟發展更具包容性，同時避免通脹壓力再度抬頭，考慮社會支持的長期需求和結構性變化，在經濟增長與通脹管理之間找到平衡。