金管局：我國企業金融脆弱指數上升 資產負債表總體持穩 | 聯合早報

在高利率環境下，過去一年新加坡企業的盈利能力下降，但同時借貸成本卻進一步上升。不過，企業債務水平仍顯著低於疫前，企業償債能力仍具韌性。

根據新加坡金融管理局星期三（11月27日）發佈的《金融穩定評估》報告，我國企業的金融脆弱指數（Financial Vulnerability Index，簡稱FVI）上升，尤其是槓桿風險和外匯風險較為突出。

不過，金管局的壓力測試表明，大多數企業仍具備足夠的緩衝能力，能應對通脹壓力、經濟意外下滑或地緣政治緊張局勢等因素引發的盈利和利率挑戰。然而，外向型和高槓杆企業可能更為脆弱。

2024年，儘管盈利能力疲軟和借貸成本上升，增加了企業的槓桿風險，但較低的債務水平及健康的債務到期結構，使新加坡企業資產負債表總體保持穩定。

今年第二季，短期到期債務的比率維持在43％左右；截至第三季，2025年到期的債券佔企業未償債券總額的比率為14％，處於可控範圍內。

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企業外幣借貸佔比增加

企業外幣借貸佔比增加，以外幣計價的債券佔未償債券總額的比率，從去年第三季的58％小幅上升至今年第三季的62％。儘管如此，相關風險仍可控，因為這類企業收入與負債幣種通常匹配，有自然對沖能力。

報告指出，儘管利息支出增加，但多數企業仍能產生足夠收益以償還債務。新交所上市公司的中位利息覆蓋率（ICR）雖因盈利下滑而略有下降，但仍維持在2以上的健康水平。企業的流動性緩衝也依然充足，其中外向型企業在面對全球不確定性時，保持了更大的預防性緩衝。

對於中小企業，儘管借貸成本上升削弱了現金緩衝能力，但中位數流動比率（Current Ratio，流動資產佔流動負債的比率）仍維持在1以上的健康水平。

由於大部分中小企業貸款以房地產為抵押，且房地產估值保持堅挺，它們仍能獲得融資。

包括中小企業在內的企業違約率仍較低，企業不良貸款比率在2024年下降。

與此同時，銀行對本地企業的信貸在經歷去年的長期收縮後，已開始回升。在中小企業領域，今年的借款公司數量增加。

銀行預計企業貸款需求將增長

隨着貸款條款和條件趨於穩定，銀行預計接下來企業的貸款需求將增長。

報告説：“在外向型企業的推動下，預計下半年企業盈利將改善，這反映在第三季的經濟增長回升上。展望未來，科技週期的強勁表現以及全球金融狀況的進一步寬鬆，預計將有助改善企業盈利，並穩定國內融資成本。”

金管局同時提醒，宏觀經濟和金融環境仍有很大不確定性，企業應預留充足緩衝，減輕債務風險。這包括通過管理債務到期時間和增加流動性緩衝，進一步降低財務脆弱性。