晨星報告：2027年美聯儲利率或降至2% | 聯合早報

投資研究及基金評級機構晨星（Morningstar）預測，美國利率將比市場預期下降得更快，預計到2027年接近2%。

晨星資深基金研究分析員蘇巴曼楠（Arvind Subramanian）星期二（12月3日）在線上發佈2025年展望時預計，美國家庭額外儲蓄耗盡和其他因素影響下，美國國內生產總值（GDP）增長將在未來一年放緩。同時，供應提高、需求下降正推動通脹下降。預計到2025年及以後，通脹水平將接近美聯儲2%的目標。

蘇巴曼楠説：“我們認為，這將使美聯儲能夠大幅降息，並在2026年及隨後幾年帶動GDP增長反彈。”

晨星的預測顯示，30年期抵押貸款利率、10年期美國國債收益率和聯邦基金利率從2024年開始逐步下降，聯邦基金利率的降幅尤為明顯。

其中，晨星對2026年底聯邦基金利率的預期，比市場預期低兩個百分點，到2027年聯邦基金利率將接近2%，低於市場預期的3%左右。蘇巴曼楠説，他們作出這一樂觀判斷，是因為通脹水平回落。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_29_723315) [舊金山聯儲行長：不論12月是否降息 利率趨勢應繼續下行

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_04_724448) 不過，隨着特朗普勝選美國總統，市場預期他的關税和減税政策，會帶來利率上升的壓力。

蘇巴曼楠説，市場有不確定性。他説，受選舉結果的影響，市場預期美國政府的借貸水平可能會上升，政府可能發行更多債券推動收益率上升，進而推動利率上行。

他説：“美聯儲降息的可能性與債券供應增加的潛在可能性之間，存在一種平衡。這可能導致利率不會顯著下降或持續維持高位，而是進入一種區間波動的狀態”。

預測：10年期國債收益率2027年降至3%

此外，晨星也不認為中性利率（neutral rate）較冠病疫情前水平大幅上升。中性利率被視為美國貨幣政策的基準值。

有觀點認為，冠病疫情後，由於勞動力市場緊張、通脹壓力加劇、供應鏈調整等因素，央行需維持更高的政策利率水平，長期利率將居高不下。蘇巴曼楠不認同，他預計到2027年，美國10年期國債收益率將從當前4.2%左右，降至約3%。

美聯儲的下次會議在12月17日至18日舉行，路透社的調查結果顯示，近90%經濟學家預計12月聯邦基金利率下調25個基點。