官媒稱中國提升舉債和赤字空間較大 專家：釋放政策空間充足信號 | 聯合早報

中共中央經濟工作會議預計日內召開，中國官方媒體發文重申，中央財政在赤字率和舉債空間具備較大調整餘地。

受訪經濟分析師認為，文章旨在應對明年全球經濟變化可能加劇的不確定性，釋放出中國政策空間充足的信號。

中國官媒新華社星期五（12月6日）發佈文章《12萬億元地方化債“組合拳”怎麼看——當前中國經濟問答之四》，闡述了中國推進化債的進程，並提出了財政政策未來的發力空間。

文章指出，中國政府全口徑債務總額為85萬億元（人民幣，16萬億新元），負債率僅為67.5%，這個數字顯著低於二十國集團（G20）和七國集團（G7）國家。

此外，中國長期以來對於赤字率的安排較為謹慎，大多數年份低於3%，明顯低於其他主要經濟體。

延伸閲讀

[分析：地方政府債務壓力緩解後應聚焦拉動內需

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_09_719066) [中國推10萬億化債計劃 學者評估因應“特朗普因素”沒有用盡財政彈藥

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_09_719070) 文章指出，中國政府槓桿率明顯低於主要經濟體和新興市場國家，中央財政還有較大的舉債和赤字提升空間。

這一論述與中國財政部長藍佛安今年11月有關在明年推出針對性財政政策、積極利用可提升赤字空間的表態一致。 

渣打銀行大中華及北亞首席經濟學家丁爽接受《聯合早報》採訪時指出，隨着藍佛安的表態，中國明年赤字擴張的趨勢已十分明確。

他説：“市場普遍預期，2025年的赤字率將高於3%，大多數預測會在3.5%至4%。”

新加坡華僑銀行亞洲地區研究與策略主管謝棟銘在受訪時則説，化債問題依然是市場的主要擔憂。他指出，文章提到地方政府在化債中扮演主要角色，而中央政府的介入相對有限，這可能是當前市場不安的主要來源之一。

他説：“財政赤字從3%提高至4%或以上，反映了中央政府政策加大槓桿的意願，也傳遞了增強內需、支持經濟復甦的信號。”

丁爽強調，財政政策的調節不僅體現在赤字率水平上，債券的發行規模和類型同樣重要。通過專項債、超長期國債等工具，政府可以加大資金支持力度，為經濟增長注入流動性。

他指出，政策的實際效果不僅取決於資金額度是否被用足，還取決於資金的流向和用途。

他説：“如果政府用足赤字率和債務發行額度，並將資金注入市場，無論資金流向投資還是消費，對經濟增長的拉動作用都是確定的。”

彭博社早前引述知情人士報道，中國高層領導計劃在星期三（12月11日）召開中央經濟工作會議，制定2025年的經濟目標。投資者將密切關注此次會議，尋求關於中國未來經濟走向的信號。

丁爽預計，會議將以促增長為基調，可能使用“逆週期調節”“擴大財政空間”等措辭，釋放出財政赤字率和債券發行額度上調的政策信號。

至於新華社文章，丁爽認為，中國官方希望傳遞的關鍵信息是，中國擁有充足的政策空間，能夠從容應對美國當選總統特朗普明年上台後可能引發的全球經濟變化等外部不確定性。

謝棟銘研判，中國將堅持穩增長與促內需雙管齊下的策略。他指出，在不確定性加劇的背景下，政策將着力穩固當前的經濟復甦成果，並加大對內需和就業的支持力度。