分析師：航空業展望樂觀看好新科工程和新翔集團 | 聯合早報

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2024-12-10

航空業在過去一年已復甦到接近或超越疫情前水平，目前行業展望樂觀，但隨着航空服務業日益競爭以及宇航維修業的供應鏈問題持續，分析師對新加坡航空公司（SIA）和新航工程公司（SIA Engineering）持謹慎看法，首選展望受看好的新科工程（ST Engineering）和新翔集團（SATS）。

星展集團研究分析師楊寶利和研究團隊在近日發佈的航空業分析報告中指出，雖然面對一些不確定性，航空業的展望仍樂觀。

他們説：“這是鑑於全球航空客運量持續強勁的復甦，今年首九個月同比揚升11.3％。此外，飛機使用率上升以及機隊年齡上升，進一步增加了維修活動，更多上一代的飛機很可能進入大維修週期。由於強勁的消費者旅行需求、通貨膨脹放緩，以及正面宏觀經濟條件的支持，航空客運的展望保持明朗。”

麥格理資本研究分析師符之蔚在日前的策略報告中預期，2025年商業宇航維修服務業的飛機維護、維修和大修需求“將保持強勁”。這是因為飛機廠商面對增產問題，新飛機交付比預期慢，因此導致舊飛機延長使用，造成維修需求增加。在2024年，商業飛機平均機齡約為13年，高於2010年代初期的約10年。

航空貨運的前景，則因為潛在貿易戰的威脅而蒙上陰影。星展報告認為，儘管客户趕在提高關税前加大采購存貨，這類活動可能會帶來暫時的貨運提振，但全球貿易和航空貨運量在2025年下半年可能會大幅下降。在基本預測情景下，預計航空貨運量將下降3%至5％；在悲觀情景下，預計下降6%至8％。

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星展建議買入新科工程和新翔集團，目標價分別是5.40元和4.40元。

星展的分析師看好新科工程，因為它“增長強勁、估值誘人，而且它的國防業務具有潛在上升空間”。這是因為地緣政治緊張局勢正在推高全球軍費開支，由瑞典、波蘭等北約成員國領先，亞太地區的日本、台灣也計劃增加軍費預算，韓國、澳大利亞等國家或將面臨越來越大的增加國防開支壓力，這為國防出口帶來機遇。

另外，儘管貨運業務面臨風險，但他們仍看好新翔集團，因為它的全球業務和在主要樞紐的主導地位，而它的地勤和食品業務應有助抵消貨運方面的疲軟。

中國銀河國際證券分析師鄭偉權則建議買入新翔集團，目標價是4.40元。他指出，新翔集團的第三季業績優於預期，因食品服務和口岸服務業務的利潤增加，並預期將繼續提高。

這家券商推薦的增長股也包括新科工程，認為新科工程目標價為5.30元，預期地緣政治緊張局勢將推動其國防業務加速增長。

至於新航和新航工程，星展建議持守，目標價是6.00元和2.50元。

星展分析師認為，新航工程的核心業務需要更多時間才能穩定下來，並恢復到健康的盈利水平；而由於貿易戰風險、價格壓縮和成本壓力，新航的利潤前景仍然黯淡。

對於新航，中國銀河國際證券分析師葉國豪指出，航空客運服務市場的競爭正逐漸加劇，新航每個客座每公里獲得的收入已連續八個季度下降，過去兩個季度降幅已加大。

葉國豪指出，下降是預料中的事，但是下跌的速度可能出乎意料。“隨着我們進入年底旅遊高峯期，我們預計需求將強勁，但機票價格走低可能會影響盈利能力，儘管油價下跌可以緩衝這種影響。這是我們下調評級至賣出的潛在降級催化劑。”