中國11月CPI不及預期 分析：應進一步下調房貸利率 | 聯合早報

中國11月份居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）雙雙弱於市場預期，顯示中國經濟依然受困於疲弱內需。分析師認為，中國要走出通縮，需要有效下調實際房貸利率，進一步刺激家庭消費。

中國國家統計局星期一（12月9日）公佈的數據顯示，11月CPI同比上漲0.2%，增速較10月放緩0.1個百分點，為近八個月來最低。

食品價格是拖累通脹的最大因素，11月食品價格漲幅從10月的2.9％大幅放緩至1.0%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀，當月中國平均氣温為1961年以來歷史同期最高，利於農產品生產儲運，食品中鮮活食品價格大多超季節性下降。

另一方面，反映生產者物價的PPI在11月同比下降2.5%，降幅較前一個月收窄0.4個百分點，但仍是連續第26個月走低。

信用評級機構東方金誠首席宏觀分析師王青接受《聯合早報》訪問時説，最新的CPI和PPI表現凸顯中國經濟需求不足，主要是受房地產行業拖累，以及前期城鎮居民可支配收入增速下行，導致居民消費信心不足，消費需求不振。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_09_725363) [下午察：付鵬説了大實話還是危言聳聽？

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_04_724305) 為擺脱通縮壓力，中國政府9月底推出一系列提振經濟配套，包括一攬子貨幣寬鬆政策，10萬億元（人民幣，1.84萬億新元）化債計劃，以及電動汽車和家電以舊換新政策等。但最新數據顯示，刺激措施成效並不明顯。

王青認為，一攬子增量政策見效需要傳導時間。他以化債為例指出，化債資源目前僅緩解了地方財政的燃眉之急。但要推動經濟增長，可能還需要房地產市場整體回升之後，才會傳導到土地市場這一塊。

他説，中國經濟要擺脱通縮，最關鍵的是讓中國家庭有信心消費。他給出的藥方是進一步下降實際房貸利率。

王青以中國央行數據為例分析，截至2024年三季度末，中國名義居民房貸利率為3.3%，已是歷史最低水平。但計入物價因素後，三季度末的實際房貸利率為4.0%，仍處於歷史最高水平附近。這是因為2022年以來，中國名義居民房貸利率大幅下行，而通脹水平下降更快，導致實際房貸利率不降反升。