應對內外壓力 中國時隔14年重回寬鬆貨幣政策 | 聯合早報

中國一年一度的中央經濟工作會議前夕，中共政治局召開會議，將持續了14年的貨幣政策基調由“穩健”轉回“適度寬鬆”。

受訪分析師和學者認為，重回寬鬆貨幣政策是中國官方基於目前經濟形勢做出的較務實調整，但時空環境不同，同樣政策未必能達到相同效果，明年經濟壓力仍不可小覷。

中共政治局星期一（12月9日）在總書記習近平主持下，開會分析研究2025年經濟工作，並部署明年的反腐工作。這場會議通常被視為年底中央經濟工作會議的“吹風會”，為來年經濟工作定調。

對於今年經濟目標，政治局會議表述從9月時的“努力完成”全年經濟社會發展目標任務，調整為“將順利完成”目標，顯示官方對實現全年增長5％左右的目標信心增加。

財政貨幣政策方面，會議在當前“積極的財政政策”基礎上，提出將實施“更加積極的財政政策”。

延伸閲讀

沈澤瑋：需要寬鬆的不僅是中國貨幣政策 [中國央行啓用公開市場買斷式逆回購操作工具

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_29_716680) 另外，會議還提出實施“適度寬鬆的貨幣政策”，這是中國自2011年以來首次調整貨幣政策，意味着延續14年的“穩健”貨幣政策，將調回2008年至2010年的“適度寬鬆”取向，也是中國三類貨幣政策中最寬鬆的取向。

會議也首次提出“加強超常規逆週期調節”，打好政策“組合拳”，表明後續將推出更加有力的中長期政策，舉措也將更加多元化。

針對房地產下跌和資本市場持續震盪，會議提出“穩住樓市股市”；對於內需不足、外資流出的問題，會議要求“大力提振消費”、“全方位擴大國內需求”，“穩外貿、穩外資”。

不過，對比去年同期政治局會議表述，受訪分析師認為，今年會議整體調門有所降低，凸顯中國經濟下行壓力加大。

例如，會議對經濟發展的表述，從去年的“鞏固和增強經濟回升向好態勢，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長”，縮減為今年的“推動經濟持續回升向好”，不再對質和量作過多要求。

政治局會議拉動港股大漲

受政治局會議消息提振，星期一港股尾盤急速拉昇，收漲2.76%，重回2萬點上方；離岸人民幣匯率也回漲0.1%。

新加坡國立大學東亞研究所高級研究員陳波接受《聯合早報》採訪時指出，港股大幅躍升説明國際比較認同中國對財政和貨幣政策的基調調整。

陳波分析，財政政策調整為“更加積極”，説明官方的10萬億元（人民幣，1.84萬億新元）化債計劃實施時點可能會提前，頻率會加快，總額也可能更高。

至於貨幣政策調整，陳波認為，部分是因應美國當選總統特朗普可能發動貿易戰2.0的壓力，但主要還是為了應對內部不均衡，尤其是通貨緊縮問題。

新加坡華僑銀行亞洲地區研究與策略主管謝棟銘也認為，中國轉向寬鬆的貨幣政策是“比較務實的轉變”，雖然調整空間有多大尚不清楚，但論調是積極的。

不過，香頌資本執行董事沈萌指出，與14年前實施寬鬆貨幣政策時相比，當下時空已發生很大變化，國際環境也有所不同，再走回當時的路不見得能達到同樣效果。

沈萌説：“14年前幾萬億就可以撬動（經濟），大量基礎設施建設足夠消化掉放出來的水，但現在很難再找到這麼大的蓄水池。”

政治局會議召開同天，中國總理李強在北京與國際貨幣基金組織、世界銀行等10個國際經濟組織負責人會晤時承諾，中國將加大逆週期調節力度，加力實施宏觀政策，千方百計擴大內需、提振消費，下更大功夫解決突出問題，推動經濟持續回升向好。