中國調整貨幣政策後A股週二先升後抑 | 聯合早報

中國明年將把延續14年的穩健貨幣政策調回“適度寬鬆”，這個超預期表態帶動在美上市中概股連夜大漲。中國股市則在星期二（12月10日）早盤走高，但漲幅在最新進出口數據公佈後收窄。

受訪學者研判，中國明年的政策刺激力度，將超過2008年全球金融海嘯後的應對措施，旨在穩住股市和樓市的同時，也為美國候任總統特朗普可能升級對華關税戰做最壞準備。

中共政治局星期一召開會議，要求明年實施“適度寬鬆”的貨幣政策及“更加積極”的財政政策，並承諾穩住樓市股市，還首次提到超常規逆週期調節。這系列超預期表態讓市場對官方提振經濟抱有積極預期，香港股市當天尾盤快速走高。

反映中概股在美表現的納斯達克金龍中國指數，隔夜則大漲逾8.5％，創逾兩個月最大漲幅。

陸港股市星期二早盤走高，消費、地產等板塊走勢強勁。滬深300指數當天高開逾3％，上證綜指一度漲至逾月盤中高位，接近3500點大關；香港恒生科技指數最大漲幅超過4％。

延伸閲讀

[中國11月出口增速顯著放緩　凸顯經濟結構轉內需急迫性

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_11_725839) [應對內外壓力 中國時隔14年重回寬鬆貨幣政策 

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_10_725618) 不過，在中國最新外貿數據發佈後，陸港股市漲幅受到抑制。滬深300漲幅收窄至0.7％；恒生指數、恒生科技指數分別收跌0.5％、1.4％。

中國海關總署數據顯示，中國11月出口同比增長6.7％，低於市場預期。當月進口同比下降3.9％，也讓市場感到意外，表明國內經濟持續疲軟。

中國人民銀行今年9月推出一系列寬鬆措施後，A股當時也曾因利好消息快速上漲。但後續措施讓市場失望，因政府基本未向消費者提供直接支持。

中共政治局星期一會議要求大力提振消費，全方位擴大國內需求。中國總理李強同日在北京與10個國際經濟組織負責人會晤時，承諾加大逆週期調節力度，千方百計擴大內需、提振消費。

華安證券分析師鄭小霞研判，擴大內需有望排在明年經濟工作首位，以應對特朗普上台可能加劇的逆全球化和貿易保護主義風險。

《星島日報》星期二引述中國經濟學家盤和林分析，特朗普上台為中國經濟外部環境帶來較大不確定性，尤其提名貝森特任美國財長，因這名索羅斯基金前首席投資官善於抓住他國經濟弱點掠奪財富，中國要為此未雨綢繆。

重慶大學經濟學教授姚樹潔向《聯合早報》分析，面對特朗普揚言對中國輸美商品關税全面提升60％的風險，北京目前是在為最糟糕的情況做準備，刺激力度預計將高於上月公佈的10萬億元人民幣（1.85萬億新元）化債計劃。

姚樹潔指出，地方政府上月啓動新一輪隱性債務置換工作後，地方債已不再是“最要命的問題”，官方目前明顯更警惕經濟和投資持續下滑的風險，希望以適度寬鬆的財政政策提振市場信心盤活經濟，如此才能防止地方政府税收進一步受創，避免債務問題加劇。

姚樹潔研判，中共政治局會議本週為明年經濟工作定的調，表明下來政策刺激力度會超過2008年全球金融海嘯後的應對措施。他指出，最新居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）雙雙持續低迷，中國因此有量化寬鬆的基礎，短期不擔心刺激政策引發通脹。

盤和林分析，儘管中國官方9月出台一輪救市政策，但物價仍走低，表明經濟活躍度在下降，防通縮將是經濟工作的主要任務，也意味着中國正進入新一輪刺激週期。

姚樹潔認為，中國新一輪“大水漫灌”應聚焦在社會服務投資，為民眾提供更多保障性住房、醫療、教育，解決民生資源分配不均，“這三塊問題做不好，民眾的消費是很難被刺激的，這時候如果説大水漫灌，那就要灌的有效”。