中國11月出口增速顯著放緩凸顯經濟結構轉內需急迫性 | 聯合早報

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2024-12-11

儘管受新一輪貿易戰前“搶出口”拉動，中國11月出口增幅仍顯著放緩。受訪學者分析，隨着特朗普2.0逼近，出口拉動經濟的模式往後將愈發乏力，凸顯中國經濟結構從外需拉動，轉向依靠內需的急迫性。

中國海關總署星期二（12月10日）發表最新進出口數據，以美元計價，中國11月出口同比增長6.7%，低於彭博社和路透社分別預計的8.7%和8.5%，也低於10月的12.7%；進口同比下降3.9%，降幅較前一月擴大1.6個百分點，創今年3月以來新低。

以人民幣計價，11月出口同比增長5.8%，增幅同樣較上月回落5.4個百分點；進口同比降幅也擴大至4.7%。

進出口不均衡，進一步推高中國11月貿易順差，兩種貨幣計價分別錄得974.4億美元（1306.7億新元）和6928億人民幣（1280.4億新元），後者為歷史次高。

在中國國內投資不振、消費持續低迷的背景下，出口被認為是今年拉動中國經濟增長的主要動力之一。自今年上半年以來，中國出口持續走高，10月出口更是創下兩年來最大增幅。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_10_725618) IG市場策略師葉俊榮接受《聯合早報》採訪時分析，10月出口增長迅速，是造成11月出口勢頭減弱的潛在因素之一；但總的來説，11月出口放緩“令人擔憂”。

葉俊榮説，11月進口數據也讓人失望，顯示中國國內需求不足，通貨緊縮的風險仍然存在。

新加坡國立大學東亞研究所高級研究員李耀受訪時則指出，11月出口增速減緩並不讓人意外，這是因為製造業和非製造業採購經理人指數（PMI）新出口訂單都在收縮，尤其是製造業訂單已連續七個月收縮。

中國國家統計局數據顯示，自今年5月以來，製造業PMI新出口訂單始終處於50的榮枯線以下，過去三個月分別為47.5、47.3和48.1。

李耀説，外貿訂單通常提前半年到一年簽約，11月出口增幅放緩恰好反映製造業新出口訂單在5月後進入收縮區間。“特朗普上台後，中國後續出口只會更難。”

葉俊榮也認為，特朗普政府已表明在貿易關係上不會輕易放過中國，意味着中國明年將面臨更大的經濟挑戰。

李耀分析，在當前的貿易格局下，未來衡量中國經濟表現時，貿易的重要性將越來越低。

至於中國經濟能否轉向依靠投資和消費拉動，李耀認為，雙十一的消費數據已出現起色，中國官方出台大規模化債措施後，投資也有望在今年四季度看到效果。

中共政治局星期一（12月9日）召開會議，要求大力提振消費、提高投資效益，並首次提出“全方位擴大國內需求”，顯示官方在內部需求端發力。

星展銀行高級經濟師周洪禮受訪時指出，中國國內需求依然低迷，需要官方採取強有力的刺激措施。

他預計，到明年底，中國一年期貸款市場報價利率（LPR）將降至2.5%，財政赤字佔GDP比率也會超過傳統的3%，顯示在不確定性增加的情況下，官方將採取更果斷的財政措施刺激國內需求。

新一輪中美貿易戰逼近，中國外貿業者一方面趕在關税落地前“搶出口”，另一方面也在將產業鏈轉移至海外，為貿易戰做準備。

廣東東莞廣聲五金塑膠製品有限公司董事長翟所領告訴本報，特朗普當選後，他公司的出口量較去年增加了兩成，預計增勢將持續到農曆新年前。

據翟所領瞭解，許多外貿業者已開始研究將生產轉移到東南亞國家。“千萬不要把特朗普的話當兒戲，他説的加關税不一定會全部實現，但一定會實現一部分。”