利率走低有利本地房地產投資信託 工業信託最受青睞 | 聯合早報

新加坡房地產投資信託（S-REIT）今年以來的股價有如過山車，可以用動盪來概括，業績展望受到利率因素的左右。分析師謹慎期待它們來年取得更好的業績和股價表現，一致看好工業房地產投資信託，例如凱德騰飛房地產信託（CapitaLand Ascendas REIT），並且預期隨着利率下降，這個板塊會有更多收購活動。

對於來年的業績展望，FSMOne新加坡研究及投資組合管理部助理經理楊慧詩受訪時表示：“我們保持謹慎看法，因為預計利率將在較長時間內維持高位。信託在加息週期前數年取得的低成本債務的再融資，將拖累業績表現。”

股價方面，她指出，鑑於利率預期將維持在高位較久，市場環境可能仍將充滿挑戰，因此她認為，資本管理強勁、資產負債表更健康的新加坡房地產投資信託，在長期內較有能力跑贏大盤。她的首選是凱德騰飛房地產信託。　　

2025年或迎“金髮姑娘”利好

新加坡興業銀行股票研究副總裁維傑（Vijay Natarajan）受訪時説：“展望2025年，我們認為，隨着大多數市場（可能日本除外）利率達到峯值，新加坡房地產投資信託最糟糕的時期可能已經過去，預計2025年利率將逐步下降。我們的經濟師預測，2025年全球經濟增長將保持強勁，形成對新加坡房地產投資信託有利的‘金髮姑娘’（goldilocks）情景。”

維傑説：“新加坡房地產投資信託來年的股價表現，預計會比2024年更好，因為利率已開始從高位回落，同時經濟穩步增長。”然而，由於美國當選總統特朗普的關税和政策帶來的不確定性，預計來年會有一些波動性。

延伸閲讀

[分析：新版槓桿要求生效 有利整體房地產投資信託行業

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_30_723553) [金管局簡化REIT槓桿要求 利息覆蓋率須至少1.5倍

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_29_723325) 此外，他説：“由於許多新加坡房地產投資信託的單位以大幅折價交易，降息也可能促使新加坡房地產投資信託之間出現更多併購、私有化和收購活動。我們認為，潛在的併購和收購對象包括百利宮房地產投資信託（Paragon REIT）、新達信託（Suntec REIT）和輝盛國際信託（Frasers Hospitality Trust）。”

維傑繼續首選工業信託，然後是辦公房地產信託。他認為，“由於投資者對在家辦公趨勢的持續擔憂，辦公房地產的估值被低估”。他推薦凱德騰飛房地產信託和吉寶房地產信託（Keppel REIT）等。

降息步伐將帶領信託市場復甦腳步

輝立證券研究高級投資分析師陳潤雄指出，受利率上升和融資成本上升的影響，大多數房地產投資信託的每單位派息同比下降。不過，由於利率預計呈下降趨勢，隨着融資成本下降和經營表現較強勁，新加坡房地產投資信託的每單位派息有望在2025年同比增長。

至於股價表現，陳潤雄説，經歷了動盪的一年，“我們預計新加坡房地產投資信託的股價表現將有所改善，這將得益於較低的利息支出。我們還認為，復甦將取決於降息的步伐。”

他也指出，地緣政治會對新加坡房地產投資信託產生影響，尤其是那些擁有國際投資組合的信託。地緣政治不穩定可能會影響房地產估值、租金收入和匯率。

麥格理資本研究分析師陳麗睿於12月2日的報告中説：“在新加坡房地產投資信託當中，我們更看好新加坡資產貢獻度較高的房地產投資信託，並認為進一步放鬆貨幣政策具有選擇性（並非絕對會放鬆）。”

陳麗睿也首選工業信託和零售信託，個股則首選凱德騰飛房地產信託。她認為工業和鄰里零售業的週期性較低，這些領域通常擁有更為保守的資產負債表，可以在一定程度上抵禦高利率維持較久的影響。