中國11月經濟表現弱於預期拖累股市分析：緩慢回升已難刺激市場 | 聯合早報

zaobao

2024-12-17

中國出台大規模經濟刺激政策後的第二個月，工業和房地產等領域繼續回暖，但消費增幅大幅滑落，顯示國內需求仍然疲弱。經濟數據不如預期，拖累陸港股市星期一（12月16日）全線下跌。

受訪分析師指出，官方9月底以來的一系列政策，拉高了市場對11月經濟表現的預期；如果經濟數據僅呈現出緩慢温和的回升，已難以刺激市場。

中國國家統計局星期一公佈最新經濟數據，11月中國規模以上工業增加值同比增長5.4%，增速比10月加快0.1個百分點，但與9月持平。

受“雙11”網購提前分流的影響，11月社會消費品零售總額同比增幅放緩至3%，較10月的4.8％大幅滑落。這是三個月來最低增幅，也顯著低於財新調查經濟學家預測的4.1%至6.3%，顯示刺激經濟的政策未能説服消費者花錢。

投資方面，今年前11個月固定資產投資同比增長3.3%，較前10個月回落0.1個百分點，低於市場預期。民間投資增速持續疲軟，前11個月同比下滑0.4%，為連續第四個月負增長。

延伸閲讀

[中國10月多項經濟指標回暖學者：符合預期但不代表整體形勢向好

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_16_720627) [中國加碼貨幣寬鬆提振經濟學者肯定政策為扭轉經濟螺旋式下滑做了一半

在提振樓市政策的支持下，11月房價指數環比跌幅收窄，開始出現轉正跡象。據路透社測算，11月70個大中城市新建商品住宅價格指數同比跌幅收窄至5.7%，環比跌幅則收窄至0.1%，為過去17個月最小降幅。

11月房價上漲的城市數量也在增加，從10月的七個增至17個。上海易居房地產研究院副院長嚴躍進認為，這意味着中國房價指數“拐點到來”。

對於11月的宏觀經濟數據，日本創價大學教授林大偉接受《聯合早報》採訪時分析，美國新一屆政府貿易政策存在不確定性和不可預測性，因此投資者、企業和消費者採取了“戰略性的按兵不動”。

他説：“這一現象並非中國獨有，但可能是中國政策制定者要面對的不可控因素。”

11月消費增速意外放緩、不及10月的表現，林大偉認為，這主要是受10月購物旺季和強勁零售折扣的影響。

不過，香頌資本執行董事沈萌則指出，“雙11”購物雖然提前開始，但高潮仍出現在11月，而且疊加11月的以舊換新政策，不至於導致社零總額增幅收窄超三成。

沈萌認為，11月社零總額增幅放緩，可能是因為去年11月基數較大。　

中國國家統計局星期一公佈的最新數據也顯示，11月全國城鎮調查失業率為5%，與上月持平；前11月全國城鎮調查失業率平均值為5.1%，比上年同期下降0.1個百分點。

沈萌分析，就業率與投資密切相關，自今年5月以來，中國規模以上工業增加值增速基本維持在5%至6%；在過去幾個月的經濟刺激政策下，11月工業增速未顯著加快，很大程度上對城鎮就業造成抑制作用。

他認為，如果沒有9月底以來的政策鋪墊，11月的經濟表現仍屬正常；但在一系列政策鋪墊之下，最新的經濟數據就顯得低於預期，並傳導到股市。

A股三大股指星期一集體收跌，跌幅介於0.16%至1.51%，個股跌多漲少，滬深京三市近3500只個股下跌。香港恒生指數也在開盤小漲後轉跌，收跌0.88%。

沈萌説，中國走出疫情已有兩年，從11月的經濟數據來看，官方刺激政策對市場的撬動效果仍有限，緩慢温和的回升已難以刺激市場，“一定要有立竿見影的政策”。