美聯儲降息25個基點幾無懸念 市場預測明年降息步伐放緩 | 聯合早報

美國聯邦儲備局迎來今年最後一次貨幣政策會議，市場普遍預計，聯邦基金利率目標區間將下調25個基點到4.25％至4.50％之間。更值得關注的是，美聯儲很可能釋放未來降息步伐放緩的信號。

根據芝加哥商品交易所（CME）的利率觀察工具FedWatch，本次降息25個基點的概率高達95％，此次降息幾乎沒有懸念。

美聯儲於美國時間星期二（12月17日）至星期三（18日）召開今年最後一次的議息會議，但市場焦點集中在美聯儲對2025年降息前景的指引。盛寶銀行（Saxo）首席投資策略師查納納（Charu Chanana）指出，12月的降息很可能是一次“鷹派”降息。

她説，12月降息基本已成定局，主要原因包括美國勞動力市場走弱，以及最新數據顯示住房通脹有所緩解。不過，儘管美聯儲在政策上有所放鬆，但很可能通過更新的點陣圖或主席鮑威爾的講話，傳遞對未來降息的謹慎態度。

此前，在9月和11月的兩次會議上，美聯儲分別降息50個基點和25個基點。而FedWatch工具顯示，明年1月的議息會議，市場認為大概率不會降息。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_16_726811) 查納納認為，通脹依然頑固、近期經濟數據顯示韌性，以及特朗普上任後的貿易關税政策，都可能是1月暫停降息的潛在理由。

她説：“之前的點陣圖顯示，美聯儲在2025年將降息四次共100個基點，但由於通脹風險仍然較高，可能會修改為降息三次甚至兩次。”

普徠仕（T. Rowe Price）美國首席經濟師烏魯奇（Blerina Uruçi）也指出：“我預計鮑威爾將暗示明年放緩降息，這也意味着1月可能會暫停降息。風險在於，如果美國經濟表現依然強勁，去通脹的進程停滯，暫停降息的時間可能會延長。我認為這種情況發生的可能性，比明年大幅降息要更高。”

特朗普財政和貿易政策或阻礙降息進程

特朗普政府的財政和貿易政策，為明年的利率政策增添了更多不確定性，市場普遍認為這將阻礙降息進程。

DWS首席美國經濟師謝爾曼（Christian Scherrmann）提到，儘管關税或移民政策的具體實施仍存爭議，但市場至少應將特朗普於2017年推出的《減税與就業法案》（TCJA）的條款延期，納入降息前景的考量範圍，因為立法者似乎已就延長部分支持措施達成共識。這可能會推動企業增加招聘，並使家庭不會降低消費水平。

他也將明年的降息預測從原來的四次，下調至兩次。

對於本次降息的市場影響，查納納説，市場已消化25個基點的降息預期，如果美聯儲暗示明年降息幅度較小，可能會為股市帶來下行壓力，尤其是利率敏感型行業。

在外匯方面，她認為，如果美聯儲此次降息的措辭偏鷹派，美元可能會受到支撐。同時，如果美國10年期國債收益率上升，日元將面臨貶值風險，而關税威脅則可能在明年對人民幣、歐元和澳元帶來壓力。