市政債券買家寄希望於“1月效應”，因債券支付到期 - 彭博社

北卡羅來納州羅利的一名建築工人。

攝影師：艾莉森·喬伊斯/彭博社債券市場在2024年以低迷的狀態結束。但是，至少在州和地方政府債務方面，投資者有一個理由認為一月份會更好。

這是因為市政債券在年初表現良好——這一點足夠可預測，以至於它被稱為一月效應。

根本原因是簡單的供需關係：在年末假期之後，政府機構往往在出售新債券時起步緩慢，而投資者通常會尋求投資他們的利息和本金支付。

根據彭博情報彙編的數據，今年再次發生這種情況，投資者準備將近430億美元的市政債券支付轉入新債務，這遠遠超過了預計在接下來的30天內出售的約90億美元的證券。

新年收益

稀缺的供應和債務支付為一月的積極回報奠定了基礎

來源：彭博市政債券指數

“你手裏有一堆現金需要投資，由於供應低於預期，你被迫購買市場上現有的債券，這實際上有助於市場，”巴克萊銀行的市政策略師米哈伊爾·福克斯在一次採訪中説。

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這種現象當然不是確定的。市政債券——像其他固定收益證券一樣——在很大程度上受到國債的影響，而國債又受到對美聯儲將如何推動利率的投機驅動。

但根據彭博社的指數，免税債務在過去11個一月中有8個月實現了正回報，而國債則為7個月。而且在過去8個月中，市政債券的回報在5個月內優於聯邦政府債務，這為供需動態在年初提供支持的理論增添了一些可信度。

福克斯表示，發行速度應與過去的放緩相符，政府可能會等待市場在經濟數據發佈和美聯儲召開下次會議時的表現。他和巴克萊的其他分析師在給客户的報告中寫道，這應該“讓一些發行者保持觀望。”