投資者期待黃仁勳在CES上的演講引發Nvidia (NVDA)的下一次突破 - 彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2025-01-06

黃仁勳攝影師：布里奇特·貝內特/彭博社英偉達公司的投資者對首席執行官黃仁勳週一的演講寄予厚望，認為這將引發芯片製造商股票的新一輪突破，該股票剛剛結束了自11月以來的首次創紀錄收盤。

黃仁勳將於週一晚上在拉斯維加斯備受關注的CES貿易展上登台演講。英偉達通常利用這一活動展示使用其芯片的消費設備。然而，投資者今天將關注關於被認為是英偉達下一個主要增長驅動力的Blackwell芯片的任何評論。儘管需求強勁，Blackwell由於製造挑戰導致的供應限制，減緩了其推出速度。

“預期是Blackwell的需求依然非常強勁，”富蘭克林鄧普頓股票集團的投資組合經理馬特·喬帕説。“這可能會使市場重新關注英偉達的長期機會。”

投資者有理由保持樂觀。在過去六個月中，黃仁勳關於芯片需求的評論推動了股票上漲。在10月，他稱Blackwell的需求“瘋狂”，而在11月，他表示這些芯片在當前季度的發貨量在“非常強勁”的需求下進行。

這些股票在12月份出現了月度虧損，但在2024年仍然上漲了171%，使其成為標準普爾500指數整體漲幅的最大單一驅動因素。這隻股票今年已經上漲了11%，包括週一上漲了3.4%。市值為3.66萬億美元，接近重新超越蘋果公司成為最大公司；這家iPhone製造商的市值為3.7萬億美元。

### 盈利失望

然而，在英偉達11月20日的財報發佈後，這隻股票短暫下跌。該公司的收入預測未能給華爾街留下深刻印象，華爾街已經習慣於超出平均預期的更高預測。

股票的低迷正值對人工智能支出的興奮情緒擴展到半導體行業的其他領域。

博通公司的股票在過去幾週上漲了超過30%，因為這家芯片製造商預測其為數據中心運營商設計的人工智能組件市場將迎來繁榮。美滿科技公司的股票自從其報告由於對其定製人工智能芯片的需求而超出預期的盈利後，已經上漲了超過20%。

摩根士丹利的分析師由約瑟夫·摩爾領導，他們將這些股票的反彈比作從英偉達的財富轉移，英偉達的股價在博通報告發布後連續四天下跌，市值蒸發超過2000億美元。

摩根士丹利仍然將英偉達視為首選，分析師們認為這家芯片製造商將在今年奪取市場份額。他們還期待黃仁勳的主題演講成為一個“積極的事件”。

“信息應該是一樣的——黑威爾的需求是異常的，但供應受限，”他們在上個月的研究報告中寫道。“到年中，我們仍然相信焦點將保持在黑威爾上，這將是下半年收入的驅動力。”

瑞穗證券的科技行業專家喬丹·克萊因認為，CES活動和黃仁勳的主題演講是對近期市場情緒和風險偏好的考驗。

如果在黃仁勳講話後的幾天內，股價下跌或持平，他寫道，這“在我看來將是對一月份的適度負面影響。”由於科技財報季要到本月晚些時候才會開始，“投資者在那之前幾乎沒有什麼可以衡量基本面和前景的依據，”他説。

英偉達股票的風險可能加大，因為其股價的飆升加劇了估值擔憂。該股票的交易價格為預計收入的19倍，使其成為按此指標計算的納斯達克100指數中10個最昂貴的成分股之一。它的交易價格接近預計收益的35倍，而費城證券交易所半導體指數約為24倍。

約翰·漢考克投資公司的聯合首席投資策略師艾米莉·羅蘭對英偉達和其他大型科技股持樂觀態度，但她為未來“更多的波動”做好了準備。

“在某個時刻，2025年將會有一個‘給我看看’的時刻，這將必須重申這個故事，”她説。“估值顯然是一個問題，重要的是要注意估值的延展程度，即使人工智能的順風仍然保持不變。”