管理者史蒂夫·迪格爾押注市場波動 - 彭博社
Bei Hu
史蒂夫·迪格爾照片：史蒂夫·迪格爾一位在全球金融危機期間賺取數十億美元的前對沖基金經理正在為他所認為的市場穩定性日益增長的威脅準備他的金融彈藥。
Vulpes投資管理公司，史蒂夫·迪格爾的家族辦公室，計劃在今年第一季度從投資者那裏籌集高達2.5億美元，迪格爾在一次電話採訪中表示。
迪格爾的公司在2007年至2008年間賺取了30億美元，他正在為一個對沖基金和管理賬户籌集資金，旨在從潛在的市場下跌中獲得回報，同時也在更平靜的時期從股票的上漲和下跌中獲利。
新基金的想法是在公司開發出一個利用人工智能讀取大量公共信息的系統後產生的。這個系統使他們能夠發現亞太地區存在高槓杆、資產與負債不匹配甚至欺詐等問題的公司，迪格爾解釋道。股票投資組合還將包括個別股票或指數作為看漲的押注。
這是迪格爾在2011年關閉其前身Artradis Fund Management Pte後，在與波動性相關的工具上的最大押注。當時總部位於新加坡的對沖基金在2008年因押注市場下跌和銀行問題而使其資產增長至近50億美元。然而，不久之後，它便遭遇了由於中央銀行的前所未有干預而引發的市場逆轉。
“如今，故障的數量增加了，出現問題的可能性顯著增加，但風險價格已經下降，”Diggle表示，並將當前情況與十多年前的寬鬆貨幣政策進行了比較。“我們處於與2005年至2007年類似的情況。”
潛在的問題包括美國股票的高估值、該國優質辦公市場的飽和、高額的聯邦債務和狹窄的利差。根據Diggle的説法，自2008年以來進入該行業的新一代交易員已將一小部分美國科技股和加密貨幣推向了令人眩暈的高度。與此同時，購買保護性工具以防止下跌變得更便宜，他補充道。
此外，他提到了日益增長的地緣政治緊張局勢和中國影子銀行的問題。根據Vulpes的一份市場營銷文件，散户投資者、日益強大的被動投資基金和高頻交易員可能會加劇損失，正如2020年3月和2024年8月所發生的那樣。
在經歷了雷曼兄弟控股公司後，Diggle於2001年與Richard Magides共同創辦了Artradis。在金融危機之前，他的公司利用場外市場的期權和波動率掉期，這些是他向銀行購買的，作為對波動性上升的押注。
在某個時刻，Artradis還積累了超過80億美元名義價值的信用違約掉期，針對同樣向其出售這些衍生品的銀行。這些部分用於對沖銀行在市場崩潰時無法履行義務的風險，部分則是對這些銀行風險管理不善的押注。
El 信用違約掉期 在雷曼兄弟破產後以比Artradis支付的價格高出367倍的價格清算，而同一工具在瑞銀集團的回報則高出20倍，Diggle表示。
專門押注於更高波動性的對沖基金往往在市場最平靜的日子裏虧損。自Artradis關閉以來，Diggle的家族公司已投資於新西蘭的鱷梨園、德國的房地產、英國的一家生物技術公司以及可能受益於俄羅斯入侵烏克蘭後歐洲重新武裝的證券。
儘管Vulpes多年來偶爾投資于波動性交易，但由於缺乏能夠幫助彌補此類損失的商業機會，它並沒有認真參與，Diggle説。Artradis用於補貼早期風險尾部押注損失的資本結構套利交易已變得不那麼盈利。
60歲的Diggle將不再從事日常交易，而是選擇為全球風險管理提供諮詢。曾在花旗集團等公司工作的Robert Evans將在新加坡擔任該基金的首席投資經理。
“試圖説市場在2025年肯定會崩潰是愚蠢的，因為這是人類行為，”Diggle説。儘管如此，“每個人都應該重新開始考慮他們的對沖。”