收購公司追逐澳大利亞2.5萬億美元養老金的份額 - 彭博社
Harry Brumpton, Amy Bainbridge
澳大利亞一項已有33年的立法正在幫助激發私募股權公司，包括KKR & Co.和貝恩資本的全新興趣，因為他們尋求進入全球增長最快的資金管理行業之一。
自1992年成立以來，澳大利亞的強制養老金制度已經積累了4萬億澳元（2.5萬億美元）的養老金，這一數字預計將在未來二十五年內增長三倍，根據Mercer的一份報告。財富和基金管理者是該制度的受益者。隨着強制性繳款即將達到歷史新高——相當於每位員工工資的12%——一些最大的收購公司正在關注這一領域。
由前黑石集團交易員創辦的CC Capital Partners成為最新一家瞄準該行業的收購公司，週一以29億澳元的報價收購Insignia Financial Ltd.，這超過了貝恩資本的報價，為與這家總部位於波士頓的公司潛在的競標戰鋪平了道路。
CC Capital的舉動緊隨KKR去年對澳大利亞資金管理公司Perpetual Ltd的22億澳元報價，而對沖基金Regal Partners Ltd也對另一家基金公司Platinum Asset Management Ltd.提出了報價。
“澳大利亞市場在全球範圍內是獨特的，因為強制員工繳款的結構，這意味着從定義上講，該行業有一個自然的順風，這應該意味着年復一年的增長，”對沖基金Maso Capital的聯合創始人兼聯合首席投資官Manoj Jain説道。
Mercer預測，到2028年，將有十幾個巨型基金控制超過1000億澳元的資產。所謂的行業超級基金，源於工會運動，管理着絕大部分的儲蓄。以股東利潤為模型的私人資產管理公司也監督着相當一部分。
這種增長導致了投資和併購的激增。根據彭博社彙編的數據，過去五年中，針對澳大利亞金融服務公司的宣佈交易總額超過640億美元，是前五年290億美元的兩倍多。
澳大利亞在全球增長中名列前茅
2002年至2022年間最大退休系統的資產變化
來源：Thinking Ahead Institute，彭博社
更多交易
CC Capital是最新進入這一領域的公司。由Chinh Chu設立的家族辦公室以每股4.30澳元的現金出價收購Insignia。這超過了Insignia上個月拒絕的貝恩資本每股4澳元的報價。貝恩的代表拒絕對競爭報價發表評論。
CC Capital是一家保險和資產管理公司，Chu於2015年離開黑石後開始組建，模仿阿波羅全球管理公司。該公司自2018年以來一直在審查澳大利亞的交易，並在2020年國家澳大利亞銀行將其養老金部門MLC Wealth出售給Insignia時被出價超過，據一位不願透露姓名的知情人士透露，因為他們沒有被授權公開發言。CC Capital沒有立即回應電子郵件請求的評論。
Insignia 管理着 3190 億澳元的龐大投資組合。這包括數十億的退休儲蓄，涵蓋多種基金，使其成為澳大利亞十大最大的參與者之一。它擁有 900 億澳元的資產管理業務和兩個財務顧問單位。
澳大利亞最大的養老金基金
Insignia 在全國最大的退休參與者中排名靠前
來源：養老金基金向彭博社的披露，基金網站。
注意：該數字為估算值，截至 2025 年 1 月。Insignia 的養老金資金包含在其總資金 3190 億澳元中。
儘管如此，Insignia 面臨的挑戰突顯了該領域的共同問題。該公司在截至 9 月 30 日的三個月內出現了 資金外流 10 億澳元，儘管其管理的資金增加了 2.7%。
除了養老金基金業務的潛在增長外，私募股權公司還被一些澳大利亞資金管理者的成本削減和債務減少機會所吸引，Jain 説。
“全球範圍內，該行業正在整合，需要規模來提高運營效率，”他説。“包括私募股權在內的國際運營商通常會關注這些公司，並相信他們可以在提高基金回報的同時降低成本基礎。”
儘管如此，達成交易並不容易。Perpetual 拒絕了來自澳大利亞投資公司 Washington H. Soul Pattinson & Co. 的收購要約，然後與 KKR 達成了剝離安排。
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與美國公司的交易現在面臨因意外税單而崩潰的危險。與此同時，Regal Partners在近兩個月的盡職調查未能導致改善報價後，結束了與Platinum的收購談判。
法律事務所赫伯特·史密斯·自由律師事務所的合夥人邁克爾·弗裏薩基斯稱該行業的收購活動為“AMCS”階段。
弗裏薩基斯表示：“這就是‘收購音樂椅綜合症’，收購者意識到可接觸目標的數量在減少，競標活動受到尋找收購桌上座位的願望的影響。”
“人們認為小型參與者無法競爭，並且可以通過合適的收購有效地被收購。”