股票估值正在被拉伸到極限 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 美國將遊戲公司騰訊和特斯拉的 電池供應商 CATL 列入黑名單，因其 與中國軍方的 涉嫌聯繫，威脅到兩大經濟體之間的緊張關係。兩家公司在中國的股價下跌，均否認與軍方有任何關係。
• Nvidia 發佈了一系列新芯片、軟件和服務，旨在保持在人工智能領域的領先地位。股價在盤前交易中上漲。亞洲 芯片設備股票上漲，豐田作為Nvidia自動駕駛產品的客户也上漲。
• 橋水基金裁減了7%的員工，因為全球最大的對沖基金希望保持精簡，並保持靈活性以吸引頂尖人才，知情人士透露。
• 前加拿大銀行和英格蘭銀行行長馬克·卡尼表示，他正在考慮參加競選，以 取代賈斯廷·特魯多擔任加拿大總理。在特魯多表示他 計劃辭職後，加元走強。
• 英國的長期借貸成本飆升至1998年以來的最高水平，債務銷售在即。 美國股指期貨波動，美元走弱。

高企的股票估值

固定收益市場正在向股票牛市發出警告：**股票相對於企業信用和國債的估值接近近二十年來的最高水平。**這是根據一個指標，該指標考察公司相對於其股價能夠產生多少利潤，即收益率。然後將其與投資者從債券中獲得的收益進行比較。傳統觀點認為，股票應該有更高的“收益率”，因為它們風險更大。但隨着股票不斷創下新高，情況恰恰相反，標準普爾500指數與其他任何資產相比都在變得越來越昂貴。多頭認為，僅僅估值不足以阻止這一反彈，實際上這種情況已經持續了一段時間。然而，關於股票價格的緊張情緒開始變得更加明顯，尤其是在通貨膨脹擔憂再次浮現的情況下。

信用市場暗示股票被高估

標準普爾500的收益率相對於BBB債券收益率較低

來源：彭博社

當前標準普爾500的收益率為3.7%，是自2002年以來與國債相比的最低水平。與BBB評級的美元企業債券的5.6%收益率相比，股票接近自2008年以來的最低水平。

“由於國債持續承壓，推動收益率上升，股票估值應該調整下調以保持競爭力，”JonesTrading的首席市場策略師邁克爾·奧魯克説。

自本世紀初以來，**當股票的收益率低於債券時，往往預示着股市將面臨麻煩。**根據彭博市場直播的策略師文·拉姆的説法，在此期間，這種負面信號僅在經濟經歷泡沫或信用風險飆升時出現。一些逆勢者認為債券收益率仍將上升，這將擴大差距，其他條件不變。ING Groep的帕德里克·加維，例如，認為10年期國債收益率將從現在的4.62%上升到年底的約5.5%。 —威爾·庫布贊斯基和德尼察·採科娃

在行動中

極光創新在盤前交易中飆升高達72%。這家自動駕駛技術公司宣佈與大陸和英偉達達成無人駕駛卡車的合作。如果漲幅持續，這將是該股票自2021年以來的最大漲幅。 —蘇布拉特·帕特奈克

特朗普再次震動市場

如果有人忘記了在唐納德·特朗普總統任期內如何應對市場，週一提供了一個清晰的提醒。

在《華盛頓郵報》報道特朗普的關税不會像最初擔心的那樣廣泛後，美元在紐約時間早上6點左右下跌，隨後在特朗普三小時後在Truth Social上表示該報道不正確時， 縮減了損失。

美元因關税報告和特朗普否認而劇烈波動

來源：彭博社

貨幣期權市場的交易量激增至1080億美元，部分原因是關税戲劇。這甚至超過了上個月重大貨幣政策公告日的活動。 歐洲汽車和 奢侈品公司也經歷了類似的波動。

這一事件表明特朗普的 社交媒體喇叭的使用可能會引發波動。在他的第一任期內，他僅在市場波動方面就至少發了100條推文，提到“道瓊斯”、“納斯達克”、“牛市”、“收益”和“連勝”。

“如果我們這些年來學到了什麼，那就是特朗普是不可預測的。他喜歡攪動市場，但最終的結果往往沒有他最初的公告那麼戲劇化，” 寫道ING的策略師。“正如我們的交易員所説：歡迎來到特朗普2.0時代。” —菲爾·塞拉菲諾

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