全球債券拋售使美國國債收益率徘徊在5%附近 - 彭博社

全球債券市場持續出現的拋售潮正在將收益率推向關鍵閾值，因對高通脹、動盪的政治局勢和不斷膨脹的政府債務的擔憂加劇。

## 為什麼債券收益率上升，這是否是個問題？

11:10

在 蘋果、 Spotify 或 任何你收聽的地方收聽彭博歐洲晨報播客。

在美國， 10年期國債收益率 週三最高上升至4.73%，逼近2023年10月達到的5%峯值，隨後回落。在英國，該收益率最高達到4.82%，為2008年以來的最高水平，反映了 導致利茲·特拉斯短暫擔任首相的拋售潮，距今已有兩年多。

即使在曾經是全球主要抵制者的日本，隨着中央銀行收緊貨幣政策， 10年期政府債券的利率也已超過1%，達到了十多年來的最高水平。

這些變動延續了全球債券市場上不斷加大的壓力，因為美國經濟繼續以穩健的速度擴張，而通脹威脅着使利率保持在高位。

當選總統唐納德·特朗普的勝利只會加劇這種轉變，他的關税和減税承諾給全球貿易以及美國在不要求更高回報的情況下繼續滾動其不斷膨脹的債務的能力帶來了不確定性。

“美國市場的影響力過大，因為投資者正在應對頑固的通貨膨脹、強勁的增長以及即將上任的特朗普總統議程的高度不確定性，”馬爾伯勒投資管理公司的投資組合經理詹姆斯·阿斯利説。

閲讀更多：為什麼長期和短期全球利率失去步調：快速瞭解

關於政府債務負擔可持續性的擔憂自疫情以來時有上升，但當其他因素浮出水面時又會減弱——而最近的走勢可能會遵循這一趨勢。週三，國債價格在一些擔憂因30年期債券拍賣的強勁需求跡象而得到緩解後略微上漲。

但仍高於目標的通貨膨脹率和穩健經濟數據的持續發佈使得人們對美聯儲在今年年中之前再次降息的預期破滅。12月會議的紀要顯示，官員們渴望放緩降息的步伐。

在經歷了一年全球選舉動搖現狀後，資金管理者們也對不斷增加的政府債務提出了新的擔憂。最近幾天，這些壓力使得英國30年期債務成本達到了自1998年以來的最高水平，再次引發了對政府財政可持續性的質疑。

在美國，自從美聯儲在九月份開始降息以來，收益率急劇上升，10年期利率上漲了超過一個百分點。儘管週三的跳升有所減弱，到紐約下午晚些時候略微下跌，但基準收益率仍然保持在自四月份以來的最高水平。

瞄準下一個測試

包括 安盛投資、花旗財富和 ING在內的公司警告稱，收益率可能會保持在較高水平的風險。期權交易者將5%作為10年期國債的下一個關鍵閾值。20年期國債在週三達到了這一水平，而30年期國債則徘徊在其下方。

這一變化標誌着投資者再次面臨考驗，他們曾多次因押注債券在經濟最終失去動力後會反彈而遭受損失。關於美國10年期國債期貨的未平倉合約數據顯示，交易者在今年迄今為止的每一天都在增加對更高收益率的押注。

“國債收益率達到5%絕對是有可能的，”Coutts的資產配置負責人Lilian Chovin表示。“由於非常大的財政赤字，存在風險溢價和期限溢價。”

閲讀更多：
債券市場瞄準5%美國10年期收益率，特朗普宣誓就職臨近安盛的債券主管表示美國10年期收益率可能再次超過5%花旗財富表示國債在5%時是買入機會，收益率持續上升

這些壓力已經引起關注，因為美國政府本週發行了高達1190億美元的新債務。週三的30年期債券拍賣吸引了自2007年以來最高的收益率，略高於4.9%。

CreditSights的投資級和宏觀經濟策略負責人扎卡里·格里菲斯表示，這次拍賣顯示出良好的需求，無論是收到的投標數量，還是證券以略低於當時市場利率的收益率出售的事實。

“這可能足以暫時止住持續的損失，至少在關注週五早上的非農就業報告時，”他説。