小眾土耳其債務投資者現在轉而購買短期債券 - 彭博社

阿布丁投資的基蘭·柯蒂斯是第一批發現土耳其一種鮮為人知的浮動利率債券機會的外國投資者之一，當時該國的利率飆升至歷史新高。

現在他説他更青睞短期的傳統固定利率里拉債務，並在中央銀行開始降息之前的12月首次購買了這些票據，時隔三年多。這個賭注已經開始見效，週一兩年期票據的收益率從中央銀行降息前的約43%降至40%以下，而五年期票據則從約35%回落至32%。

“我認為降息會在12月或1月開始，而兩年和五年期的曲線價值不錯，”柯蒂斯説，他是阿布丁在倫敦的投資總監。

柯蒂斯表示他仍然持有這種被稱為TLREF票據的小眾浮動利率債務，但他不再購買更多。TLREF票據與中央銀行設定的土耳其隔夜參考利率掛鈎，並在尋求新興市場超高收益的外國基金經理中越來越受歡迎。

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當中央銀行在12月將其一週期回購利率降低到47.5%（從50%降下）時，情況開始發生變化，市場對此的預期超出了。中央銀行的寬鬆週期在數據顯示12月通脹降至44%之前開始；目標是在今年年底前達到21%。

“我仍然認為關於通脹下降的程度還有一些不確定性，”Curtis説。“我的基本判斷仍然是，今年很難降到30%以下，但服務價格最近朝着正確的方向發展，所以我願意改變我的看法。”

Curtis補充道，投資者將寄希望於中央銀行在不破壞里拉的情況下進行降息。政策制定者迄今為止已表示，防止貨幣大幅貶值將仍然是他們在2025年前降低通脹戰略的基石。

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“我們需要中央銀行採取謹慎的措施，否則將無法奏效，”Curtis説。“如果降息過快，將對里拉施加過大壓力。”