巴西中央銀行表示，緊縮週期將以目標為指導 - 彭博社

巴西中央銀行重申了其加息兩個百分點的承諾，面對年 通脹率頑固地高於目標的更不利局面。

政策制定者預計年通脹率將在今年第三季度之前徘徊在銀行的容忍範圍之上，此後即使仍高於3%的目標，也應有所放緩，行長加布裏埃爾·加利波洛在週五發佈的信中寫道。經濟形勢證明不確定性較小且更為不利，進一步強化了到三月將借貸成本提高至14.25%的必要性。

強勁的增長、疲軟的雷亞爾和惡劣的天氣推動了消費者價格的上漲， 根據週五早些時候發佈的官方數據，12月份同比上漲了4.83%。這一讀數大致與彭博社調查的分析師的4.84%的中位數預估相符，但仍高於銀行4.5%的容忍範圍上限，這促使政策制定者根據法律規定撰寫了一封公開信。

“緊縮週期的總幅度將取決於實現通脹目標的堅定承諾，”加利波洛寫道。基準Selic利率目前為12.25%，大多數交易員押注到年中將達到16%。

巴西中央銀行必須解釋通脹超標

消費者物價指數在2024年超過3%的目標和4.5%的容忍範圍上限

來源：國家統計局、中央銀行、彭博社

注：2015年通脹率低於目標範圍下限，因此需要撰寫信件

這是加利波洛本月早些時候就職後的第一封公開信。上一次通貨膨脹突破上限是在2022年，但消費者價格增長隨後開始降温。根據政府更新巴西通貨膨脹制度的計劃，央行現在將監測消費者價格上漲的動態範圍，而不是日曆年。

現在，經濟過熱和投資者對公共財政的焦慮正在加劇價格壓力，影響消費者，並對總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦的受歡迎程度造成衝擊。許多分析師對未來幾個月持悲觀態度。

“這是一個相對積極的年末，但由於通貨膨脹前景顯著惡化，這並沒有帶來太多安慰，”安德烈斯·阿巴迪亞，潘森宏觀經濟學的首席拉丁美洲經濟學家在一份報告中寫道。

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2026年1月到期的合約掉期利率，作為對今年年底貨幣政策的金融市場前景的指標，在通貨膨脹報告發布後立即上漲近6個基點。

巴西2024年通貨膨脹超出目標

12月通貨膨脹因住房成本降低而減輕

來源：國家統計局，中央銀行，彭博社

核心通貨膨脹

深入分析週五的數據，一些經濟學家迅速指出，基礎通貨膨脹的指標依然頑固地高。這可能會在即將到來的利率決策中對政策制定者施加壓力。

“儘管頭條數字與預期一致，但細節顯示核心和服務通脹惡化，”位於聖保羅的Jubarte Capital合夥人Milena Landgraf説道。

由於電費降低，住房價格在12月下降了0.56%，推動了通脹放緩。然而，統計局跟蹤的其他所有商品和服務在此期間變得更加昂貴，食品和交通成本顯示出最大的漲幅。按月計算，整體價格上漲了0.52%。

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彭博經濟學的看法

通脹“細分繼續顯示出廣泛的價格壓力，給新任中央銀行行長Gabriel Galipolo及其重組的董事會帶來了挑戰。Galipolo表示，離開1月29日會議上100個基點加息的前瞻性指引的門檻很高。儘管基礎通脹出現令人擔憂的跡象，但最新的CPI報告並未達到標準。”

— Adriana Dupita，巴西和阿根廷經濟學家

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Galipolo在任期開始前預測了鷹派立場，誓言“竭盡所能”遏制通脹。他寫道，進口價格壓力和慣性因素是去年偏離目標的主要驅動因素。他補充説，未來消費者價格上漲超過3%和經濟強勁也是原因。

政策制定者遏制價格上漲的努力因對政府解決預算赤字計劃的失望而變得複雜。儘管盧拉試圖緩解這些擔憂，但11月公佈的一攬子支出削減措施遠未達到投資者的預期。

此次拋售導致巴西貨幣——雷亞爾——在12月跌至歷史最低點，推高了進口成本。州長加利波洛在週五寫道，主要由國內因素驅動的“顯著”匯率貶值。