波蘭首次發行國債以支撐預算 - 彭博社

波蘭在其四年來首次拍賣短期證券時，出售的國庫券金額低於最高發行額度。

財政部在此次拍賣中發行了48.8億茲羅提（合11.6億美元）的45週期國庫券，而計劃籌集的金額最高可達60億茲羅提。需求為71.3億茲羅提。這次銷售標誌着自新冠疫情以來，波蘭首次偏離僅發行債券的政策，以利用充足的短期銀行流動性。

短期債務發行

波蘭在暫停四年後重返國庫券銷售

來源：財政部

ING Bank Slaski SA的首席經濟學家拉法爾·貝內基表示，他對週一拍賣的結果並沒有過多關注，並預計未來的銷售需求將會增加。他表示，315天期票據的5.45%收益率“具有吸引力”。這與波蘭2年期債券當前的二級市場收益率5.21%和5年期債券的5.73%相比。

由於預計到2025年該國的財政赤字將連續第三年超過經濟產出的5%，財政部表示將開始出售短期證券，以補充其債券為主的第一季度發行，在此期間它尋求籌集多達750億茲羅提的債務。上週，該國還發行了30億歐元（合31億美元）的歐元債券。

通過轉向國庫券，財政部正在增加本地零售投資者喜愛的短期證券供應。此外，波蘭的商業銀行每週在7天期中央銀行票據中停放約370億茲羅提，突顯了金融部門的豐厚流動性。

米哈爾·霍爾達，桑坦德TFI SA共同基金的債務投資負責人表示，短期票據的銷售將“使短期基金的投資組合多樣化，因為沒有國債的情況下，它們現在面臨着到期債券的稀缺。”

霍爾達表示，2025年晚些時候對降息的潛在押注，可能會自動降低NBP票據的收益率，這也可能推動需求。

該部 表示上個月，市場對短期債務工具的需求是其重新迴歸國債的主要原因，預計每月至少會有一次這樣的拍賣。根據行業遊説團體IZFiA的數據，短期債務策略在2024年前11個月吸引了229億茲羅提的淨流入，遠超過其他類型的共同基金。

然而，這種銷售將減少波蘭本幣債務的平均到期時間，根據彭博社彙編的數據，目前為4.3年——已經比區域同行短，匈牙利為5.3年，捷克共和國為6.3年。