交易者為自2023年3月以來最繁忙的標準普爾500指數消費者物價指數日做好準備 - 彭博社

週三的消費者物價指數報告預計顯示核心讀數在12月份較上月上升0.2%。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社受到股市近期波動影響的期權交易者正變得焦慮，擔心未來幾天可能會出現更多波動，首先是週三的消費者價格報告。

飆升的債券收益率和強勁的就業數據使得下一個消費者價格指數報告備受關注。根據花旗集團美國股票交易策略負責人斯圖爾特·凱澤的説法，預計標準普爾500指數在1月15日將向任一方向波動1%。這是自2023年3月地區銀行動盪以來，消費者物價指數發佈前最大的隱含波動。

為了瞭解其中的利害關係，該讀數與1月29日的隱含波動相當——即聯邦儲備委員會即將做出的利率決定——並且高於下一個就業報告，預計在2月7日發佈。交易者預計消費者物價指數數據將為今年未來的降息提供明確性，因為幾家大型銀行已改變了他們的預測，預計降息次數會更少或開始得更晚，隨着美國銀行表示他們現在預計不會有降息。語氣的變化幫助推動了年初股市的下跌。

“考慮到波動性上升，冷靜的CPI數據可能會迅速將標準普爾500指數拉回到5900以上，”期權平台SpotGamma的創始人布倫特·科庫巴説。“我們現在看到一些大型的看跌期權頭寸在這個水平以下，因此如果CPI數據熱，那麼我們可能會看到標準普爾500指數的下跌速度加快，這將對應於VIX的大幅跳升。”

來源：花旗集團公司。對粘性通脹和美聯儲遏制通脹路徑的擔憂使得Cboe波動率指數接近20，這一水平表明交易者的擔憂，因為標準普爾500指數抹去了今年的漲幅。根據衍生品分析公司Asym 500的數據顯示，預期和實際波動率的指標在2025年都處於高於平均水平。

總體而言，波動性上升和看跌期權的高溢價使得更廣泛的股票市場對沖變得更具吸引力，SpotGamma的科庫巴表示。一個月的實際波動率徘徊在16左右，這本身就證明了VIX在18到20範圍內是合理的，他説。

在CPI數據發佈前，期權市場的反應表明投資者對通脹報告的敏感性再次上升。去年，隨着通脹緩解，股票對消費者價格信號的反應相對平淡，焦點轉向美聯儲雙重任務中的就業部分，此前經歷了數十年來最激進的加息週期。

CPI報告將為美國交易者解析美聯儲利率路徑所需的數據拼圖增添一部分。供應管理協會的服務指數在1月7日發佈——該指數顯示材料和服務的價格支付指數飆升至2023年初以來的最高水平——使以科技股為主的納斯達克100指數下跌1.8%，創下自12月中旬以來的最差表現。

然後，週五的單獨數據顯示，美國經濟增加了自3月以來12月最多的就業崗位，支持暫停降息的理由。

儘管如此，投資者仍在為2024年末的冷卻數字做準備。

週三的CPI報告預計將在華盛頓時間上午8:30發佈，預計核心讀數——不包括食品和能源成本——將比上個月上升0.2%，低於11月的0.3%。這將使核心指標比一年前上升3.3%——高於美聯儲的2%目標——儘管與前3個月的讀數相匹配。

第四季度財報季也將在週三正式拉開帷幕，由金融風向標摩根大通公司、花旗集團和貝萊德公司領銜，這也可能導致劇烈波動。

“波動性在這些宏觀事件中加劇，”蘇斯克漢納國際集團衍生品策略聯合負責人克里斯·墨菲説道。