新年夜法院裁決對債務交易“影響重大” - 彭博社

Reshmi Basu

攝影師：彭博創意照片/彭博社 歡迎來到邊緣。我是瑞什米·巴蘇，一名在紐約的記者，我正在關注如何通過12月31日做出的兩項裁決來重塑庭外債務解決方案。我們還有關於SBB、阿爾蒂斯法國和前景醫療的新聞。請通過此鏈接訂閲。請將反饋和提示發送至[email protected]。

LME機制

在新年前夜，兩家美國法院就所謂的責任管理練習的機制做出了裁決，這可能對資金緊張的公司及私募股權支持者執行債務重組的方式產生深遠影響。

近年來，LME已變得無處不在，因為公司試圖誘使債權人延長或減少債務，以換取條款的調整，有時使用激進的手段將投資者推到償還隊列的前面。

第第五巡迴上訴法院裁定賽爾塔·西蒙斯牀墊不應允許某些貸款人將其現有持股轉為優先級更高的貸款，同時將其他貸款人如阿波羅推到隊列的後面。三名法官表示，賽爾塔在2020年為完成重組而購買折扣債務——一種所謂的公開市場購買，其中賽爾塔接觸了個別貸款人——在貸款協議下是不被允許的，因此無效，推翻了之前的破產裁決。

這一決定已經促使正在重組債務的公司採取謹慎態度。更好的健康，一家由Kinderhook Industries支持的初級護理服務提供商，上個月向債權人集團提交了其重組計劃，該計劃得到了64%的首要債權人的支持。然而，該公司現在正在尋求其他債權人的支持，以避免因Serta裁決而產生的潛在複雜情況，因為其貸款文件中包含類似的條款。閲讀更多來自彭博法律的信息：

  • Serta債務裁決對重組策略投下“手榴彈”
  • Mitel和債權人在債務重組交易的上訴中勝出

根據Michael Handler的説法，金斯與斯波爾丁的合夥人，Serta裁決對債權人最重要的方面是對“公開市場購買”一詞的解釋。這可能會限制投資者對所謂的上層交易的興趣，在這些交易中，提供新現金的一些債權人有機會將其債務交換為優先於非參與債權人持有的債務的新債務，使用與Serta的貸款協議類似的語言。彭博情報的Negisa Balluku表示，第五巡迴法院發現，公開市場“與特定市場相關，例如聯合貸款的二級市場”。這一裁決對第五巡迴以外的法院沒有約束力——這對德克薩斯州和休斯頓破產法院至關重要——但它可能對其他法院產生影響，並可能在談判中賦予被遺棄的債權人一些權力。

然而，在同一天，紐約州上訴法院對重組加拿大電信公司 Mitel 2022 年債務的升級交易作出了裁決。法院根據貸款文件的嚴格解釋裁定支持 Mitel 的升級交換。

渥太華的 Mitel Networks 標誌。攝影師：布倫特·劉因雖然 Mitel 的債務合同中沒有包含公開市場購買的條款，但這兩項裁決似乎給出了相反的指導。“考慮到紐約在與責任管理相關的訴訟中的重要性，以及休斯頓在第五巡迴法院內作為領先破產場所的地位，這種司法緊張局勢在公司規劃下一次責任管理活動時可能會顯得尤為重要，” Shai Schmidt説，Glenn Agre Bergman & Fuentes的合夥人。

邊緣的筆記

持有 Altice France 週三到期債券的投資者似乎將全額收款，因為這家陷入困境的通信公司尚未與其債權人達成解決資產負債表問題的協議，Irene Garcia Perez 寫道。

這家由億萬富翁 Patrick Drahi 所擁有的公司在去年三月告訴投資者，他們需要承擔損失以幫助公司降低槓桿，但首個提案直到七月才發送給債權人，討論仍在進行中。

Altice 有一筆價值 3.81 億歐元的債券將於週三到期，還有一筆價值 3.29 億歐元的票據將在一個月後到期——在 237 億歐元的 債務中，這些金額相對較小。通過資產出售和來自法國有線電視公司 XpFibre 的股息再融資，Altice 預計將擁有超過 35 億歐元的現金，可用於談判。

高度警惕

  • 總部位於紐約的保險公司 A-Cap 發起了法律挑戰，以阻止 熱那亞 CFC 的資本重組，這使得羅馬尼亞投資者 Dan Sucu 成為意大利最古老足球俱樂部的主要股東。A-Cap 是破產的多俱樂部所有者 777 的最大貸款方。

Dan Sucu攝影師：Simone Arveda/Getty Images* 德國汽車零部件供應商 Webasto 於 12 月 23 日與銀行貸款方及其 Schuldschein 票據持有人達成了 穩定協議，為更全面的重組鋪平了道路。Alvarez & Marsal 的 Johann Stohner 將於 1 月 15 日被任命為首席重組官，負責管理該過程。

  • 商業服務公司 Foundever Group（前稱 Sitel）的一組貸款方已 在潛在的債務重組談判之前達成協議，並聘請了 Gibson Dunn & Crutcher 作為他們的法律顧問。
  • Joann，這家在不到一年前從第 11 章破產中復出的面料和工藝零售商， 正在考慮再次申請破產，因為它的現金即將耗盡。最終決定尚未做出，但申請可能會在本月儘快進行。

數字背後

SBB的債券因訴訟風險減退而反彈

永久債券在Fir Tree減持後出現上漲

來源：彭博社

在經歷了一年多關於所謂契約違約的法律爭執後，美國對沖基金Fir Tree已停止對SBB的訴訟，Libby Cherry報道。法律威脅——原定於週二開始的審判——一直是瑞典房地產公司的一根刺，因為該公司在近年來房地產估值崩潰後一直在努力維持生存。

訴訟風險已經開始減弱，在Fir Tree在審判前削減了其對SBB票據的持有量後，SBB的票據開始反彈。SBB的2.24億歐元永久票據目前報價為每歐元52.6分，而年初為41.6分。SBB的大多數債券持有人也同意將其票據交換為新債券，修改條款以防止持有人要求償還，即使Fir Tree在其案件中獲勝。

其他基金如Hudson Bay在最近幾個月也接受了Fir Tree的挑戰，威脅要求償還。儘管如此，關於所謂違約的論點並沒有獲得太多關注，威脅採取行動的持有人僅持有SBB債券的1.74億歐元。

最新動態… 醫療保健行業

前景醫療控股 是受到壓力的醫療行業中的最新受害者，因為美國醫院所有者申請了第11章破產，並推動一系列資產出售，多蘿西·馬寫道。

這傢俬營公司在多個州提供服務，僱傭約12,600名員工，表示將優先考慮加利福尼亞的醫院運營。其他州的政治家將密切關注這次破產，以確保他們社區的醫療服務不受影響。

與斯圖爾德醫療保健系統——一家去年申請破產的主要私立醫院連鎖——類似，前景也是醫療物業信託的租户。該行業面臨的日益增加的流動性壓力可能對房東不利。在一份聲明中，醫療物業表示前景自6月以來未支付任何租金。

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