印尼中央銀行意外降息引發債券市場不確定性 - 彭博社

印度尼西亞銀行總部位於雅加達。

攝影師：羅莎·潘加比安/彭博社印度尼西亞的中央銀行在本週出乎幾乎整個市場的預期，降低了利率，加深了政府債券收益率的不確定性。

印度尼西亞銀行在週三將政策利率下調25個基點至5.75%，儘管彭博社調查的38位經濟學家均表示他們預計中央銀行將維持不變。

“這是印度尼西亞銀行的一項冒險舉措，增加了該國的金融風險，”Gama Asset Management SA的全球宏觀投資組合經理拉傑夫·德梅洛表示。“考慮到美國即將出現的政策不確定性，現在確實不是新興市場中央銀行放鬆貨幣政策的時候。”

這一舉措是在該國政府債券經歷了長期拋售後做出的，自11月6日美國選舉以來，10年期收益率上升了超過50個基點——這是新興亞洲最大的此類跳升。

降息可能會在短期內緩解收益率的壓力，但這也迫使投資者再次重新評估他們對這家有拋出意外舉措歷史的中央銀行的預期。

印度尼西亞銀行最近似乎更加專注於捍衞印尼盾對抗強勢美元，而該國疲弱的貨幣——在過去12個月中對美元貶值了4.5%——是許多投資者預計中央銀行會推遲降息的關鍵原因之一。這個假設現在已被證明是錯誤的。

“我們已經改變了我們的立場，即支持穩定和增長，”印尼央行行長佩裏·瓦爾吉約在週三雅加達的簡報會上表示。他説，中央銀行繼續尋找“根據全球和國家經濟動態進行降息的空間。”

在決定之前，印尼10年期國債收益率上升至7.32%，達到了自2022年11月以來的最高水平。降息後收益率有所回落，收於約7.27%。

但收益率的前景越來越模糊。投資者面臨的一個關鍵問題是，降息對貨幣的影響是否會加劇對債券收益率的壓力。印尼 本幣債券指數的90天相關性為-0.58，表明兩者正朝相反方向移動。這是新興亞洲中收益率與貨幣表現之間最強的反向相關性。

週三，印尼盾對美元的匯率收於16,320，為自7月以來的最低水平。

儘管降息，10年期收益率仍可能上升至7.75%-8%，尤其是在美中貿易緊張局勢升級的情況下，德梅洛表示。

前置發行

有跡象表明，未來幾個月該國的債券供應將超過需求。印尼的 常規票據和債券拍賣在1月7日的累計投標額為32萬億印尼盾（20億美元），其中26萬億債券被售出——投標覆蓋比為1.21倍。這是至少五年來最低的投標覆蓋比，根據該國債務管理辦公室（DMO）編制的數據。

“DMO似乎希望在第一季度儘可能多地提前發行，以建立對抗挑戰性融資條件風險的緩衝，並且還考慮到2月底開始的早期齋月，”新加坡梅銀行證券固定收益研究負責人Winson Phoon説道。

印度尼西亞銀行計劃在今年購買約150萬億印尼盾的債券，行長Warjiyo在12月表示。這超過了中央銀行大約100萬億印尼盾的疫情期間債券持有量，這些債券將在2025年到期。

根據財政部的數據，全球基金在週一從印度尼西亞的債券市場撤出了1.52億美元，這是兩個月以來最大的一天流出。這次流出是在週五發佈的強勁的美國就業報告之後，推動了市場對美聯儲可能放緩降息步伐的押注。