財政部利用緩解措施進行強勁的固定利率拍賣 - 彭博社

財政部在本週四進行了近一年來最大的固定利率債券拍賣，以利用2025年初看到的未來利率的緩解，並在1月1日到期的債券到期後進行。

共售出1905萬LTN，提供量為2000萬，這是自2023年12月以來提供給投資者的最大量。財政部還售出了500萬NTN-F。上一次出售數量超過這些債券是在2024年1月。利率約為15%。

自年初以來，未來利率下降了約70個基點。2029年1月到期的DI合約，在12月30日達到了15.705%，現在在15%左右——未來利率是公共債務發行的基準。這一下降是在2024年底看到的利率上升之後發生的，當時巴西的財政不確定性和外部風險導致國內資產的拋售。在12月中旬，危機的高峯期，財政部甚至取消了拍賣，並進行了債券的回購提議。

經過動盪後，該機構的胃口可能代表了對債務狀況惡化的擔憂的緩解，如果繼續大量發行與Selic利率掛鈎的工具——LFTs，這些工具支付Selic的變動。在不確定性較大和利率上升的時期，投資者會要求更高的固定收益債券的溢價，如LTN和NTN-F。

“LFT在債務組成中的比例已經相對較高。因此，財政部不能繼續採取去年那樣的政策，”Kinea Investimentos的固定收益經理Leandro Teixeira説。“考慮到他去年過度使用了這一工具，今年必須迴歸其他工具，”他表示。

週四的巨大成交量對在B3交易的未來利率施加了壓力，利率再次上升，打斷了由對美國聯邦儲備委員會降息的預期和巴西經濟活動放緩信號所推動的連續三天的緩解。

在上週的今年首次拍賣中，財政部已經提高了固定利率債券的供應，但市場對此反應積極，因為此次銷售的利率低於預期。

“在最近的拍賣和利率持續收窄的背景下，增加供應在某種程度上是可以預期的，”Inter Asset的主動固定收益經理Ian Lima表示。財政部正在“利用機會來平衡債務結構，因為目前仍然高度集中於浮動利率債務，”他表示。

財政部還利用了對固定利率債券的需求，因為在1月1日到期的這些債券中，有R$ 1939億的到期，其中R$ 1099億為NTN-F，R$ 840億為LTN。