澳大利亞賭場運營商星娛樂接近崩潰，現金耗盡 - 彭博社

Angus Whitley

2025-01-17

悉尼的星際綜合體。攝影師：布倫特·劉因/彭博社澳大利亞最大的上市賭場運營商，星際娛樂集團有限公司。曾經擁有一切。它的博彩許可證延續了幾個世紀。國內市場是全球最活躍賭徒的家園。該公司位於悉尼的海濱度假村吸引了源源不斷的來自中國的高額賭客。

現在，星際正在虧損，急需資金——根據一些分析師的估計，破產的可能性為50-50。

該公司的衰落是一起令人遺憾的金融不當行為、欺騙和文化衰退的悲慘故事。自2021年底以來，星際的市值已蒸發近40億澳元（25億美元），公司目前的估值僅為3.87億澳元。

麻煩始於2021年10月，當時《悉尼晨報》報道星際多年來在其賭場中助長了涉嫌洗錢、組織犯罪和欺詐行為。自那時起，監管調查發現其在悉尼和昆士蘭的賭場運營不適合，已將其置於政府監管之下。

該公司還更換了多位關鍵高管，包括兩位首席執行官，並燒掉了大量現金，儘管自2023年初以來籌集了超過20億澳元的股權和債務，但上週警告稱其僅剩7900萬澳元——幾乎不足以支撐本季度的運營。

結局可能在幾周內展開。雖然像酒店和停車場這樣的資產可以被出售以籌集現金，但自願管理和股東清算仍然是“高度可能”的，摩根金融有限公司分析師利奧·帕特里奇表示。根據晨星公司的數據，星公司財務狀況如此脆弱，可能無法在二月份之後生存，除非獲得某種救助。

“星公司正在繼續探索所有可行的選項，以加強我們的財務狀況，”首席執行官史蒂夫·麥肯在一份電子郵件聲明中表示。“我們正在與我們的關鍵利益相關者進行溝通，以確保我們業務的長期可行性。儘管面臨財務挑戰，我們仍在努力履行我們的補救和文化提升義務，這對可持續未來至關重要。”

星公司已成為追逐來自中國的誘人——有時是非法——利潤風險的警示故事。在一系列令人震驚的調查之後，新南威爾士州和昆士蘭州的星賭場正由政府任命的看護人進行監督。該公司因逾期合規、財務控制和監管罰款的成本（在時間和金錢上）而感到不堪重負。

“糟糕的治理最終是這個故事的重要組成部分，”伊麗莎白·希迪，悉尼麥考瑞大學商學院的教授，以及2021年書籍的作者，風險治理：偏見、盲點和獎金。

“她説：‘似乎一旦你乾淨地經營賭場，它的利潤就沒有那麼高了。’

由於現金短缺，股價已跌至歷史低點

來源：彭博社

如果星公司的失敗發生，將標誌着澳大利亞賭場運營商舊勢力的消亡，這些運營商在過去十年中被當局系統性地拆解。打擊行動是由於對可疑商業行為和漏洞百出的反洗錢政策的揭露而引發的。

皇冠度假村有限公司，星公司的國內競爭對手，自2020年起也遭遇了一系列公共監管調查，每次調查都發現該公司不適合經營賭場。皇冠是澳大利亞億萬富翁詹姆斯·帕克的主要資產，2022年被黑石集團收購，帕克自那時起基本上退出了公眾生活。

皇冠度假村在墨爾本的賭場和娛樂綜合體。攝影師：詹姆斯·巴格/彭博社星公司本身在同一年開始解體，當時又一次調查得出結論，認為它偽造文件、誤導當局並忽視洗錢風險。

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或許最具指控性的揭露是，Star將超過9億澳元的賭博資金偽裝成酒店費用，這些資金是客户使用中國銀行卡提取的。這違反了中國的資本管制。Star還允許一家澳門的賭客運營商在其悉尼賭場運營一個禁止的籌碼換錢台。

這些發現使Star陷入了一個從未恢復的旋渦。

去年，第二次監管調查發現Star仍然不適合運營其旗艦賭場，這使困難加劇。調查特別指出了Star的功能失調的領導層、可疑的道德和薄弱的文化。

來源：彭博社，公司備案

考慮到該公司曾在一個人均賭博損失超過世界上任何國家的國家中佔據主導地位，Star的困境顯得尤為驚人。澳大利亞的賭博損失在截至2023年6月的年度中增長了14%，達到了315億澳元，這是最新的政府數據。這相當於每人超過1500澳元。

問題在於，像Star和Crown這樣的傳統賭場業主正在將權力和影響力讓給新一代在線競爭者，如Sportsbet和Bet365。這些24小時的數字平台沒有度假村的固定成本。

星公司的財務挑戰上週在現金和流動性更新中暴露無遺。星公司表示，上個季度幾乎耗盡了可用現金的一半，2024年末僅剩7900萬澳元。

星公司2億澳元的債務救助, 去年以13.5%的利率談判達成，已經被提取了一半。星公司表示，獲取另外1億澳元的條件“仍然具有挑戰性”。其中一項要求是星公司至少再籌集1.5億澳元的資本。

一位向星公司貸款的放貸人表示，他對通過資產出售償還貸款充滿信心，即使公司進入管理程序。該人士要求匿名討論私人事務。到2024年6月底，星公司的總資產（包括房地產）為19億澳元，足以多次覆蓋其未償債務。

該人士表示，目前尚未成立債務指導委員會，通常在債權人認為情況非常危急時會成立。

然而，對一些分析師來説，這一切看起來太過沉重。

摩根斯分析師帕特里奇在1月14日的報告中表示，星公司的“持續經營狀態受到嚴重懷疑”。帕特里奇幾乎將對星公司的股票價格預測減半至12美分，並重申了他的賣出評級。

晨星分析師安格斯·休伊特將星公司避免崩潰的機會定為50%。他説：“在當前條件下，星公司可能難以籌集資本。”

已經有跡象表明投資者正在為市場動盪做好準備。本週，一位鮮為人知的澳門投資者王興春以6.5%的股份成為Star公司的第二大股東。

即使Star設法籌集到1.5億澳元並獲得第二筆債務，它也不會擺脱困境。由於生活成本危機，盈利受到壓力，分析師預計Star將連續第四年虧損。半年業績將於2月28日公佈。

與此同時，旗艦悉尼賭場的每日賭博現金限額預計將在8月降至1000澳元，因為當局試圖限制個人損失並消除洗錢機會。

澳大利亞金融犯罪監管機構還對其涉嫌違反反洗錢法的行為面臨即將到來的處罰。

晨星和摩根斯坦利估計罰款可能在3.3億澳元左右，這一數額與Star的總市值相差不遠。