風險投資公司Lightspeed在人工智能鉅額交易中大舉投資，支持Anthropic、xAI和Mistral - 彭博社

僅在過去三個月，xAI、OpenAI 和 Anthropic 已籌集數百億資金以支付其鉅額計算成本。

攝影師：Gabby Jones/Bloomberg在去年聖誕節前的寧靜日子裏，當大多數風險投資家都退回到阿斯彭或傑克遜霍爾的假期時，Lightspeed Venture Partners 的投資團隊正在考慮收購 OpenAI 競爭對手 Anthropic 的一部分。

這家風險投資公司向 Anthropic 提出了領導一項數十億美元投資的提議，據一位熟悉此事的人士透露。協議迅速形成：以600億美元的估值進行20億美元的融資，三倍於該初創公司一年前的價值。到1月初，交易基本完成。

管理着250億美元的 Lightspeed 是願意並能夠支持科技行業最熱門、最昂貴公司的稀有風險投資公司之一。除了 Anthropic，Lightspeed 最近還參與了人工智能公司 Databricks Inc. 的一輪大型融資，使其估值達到620億美元，以及對埃隆·馬斯克的 xAI 的投資，估值為500億美元。

儘管存在風險，包括公司尚未證明能夠從這些投資中獲利，人工智能鉅額交易已成為頂級風險投資的常態。

“這是高風險的撲克遊戲，” Sierra Ventures 管理合夥人 Tim Guleri 説，他是一位人工智能投資者。

僅在過去三個月，xAI、OpenAI 和 Anthropic 已籌集超過 200 億美元以支持其鉅額計算成本。這些交易共同使這三家公司估值超過 2500 億美元。根據 PitchBook 數據，2024 年美國人工智能初創公司籌集了創紀錄的 $970 億。

投資者表示，風險投資家面臨着越來越大的壓力——特別是那些錯過了以較低價格支持頂級人工智能公司的機會的人——在為時已晚之前與領先企業保持一致。Lightspeed 和 Anthropic 的代表拒絕對此報道發表評論。

“這表明你在遊戲中，”Cooley 風險投資實踐小組的聯合主席彼得·維爾納説。“你不想成為一個試圖參與其中的風險基金，卻錯失機會或發展出你不夠靈活以進入最佳和最熱門輪次的聲譽。”

風險投資的轉變

Lightspeed 成立於 20 多年前，正值互聯網泡沫破裂之際，由巴里·埃格斯、克里斯托弗·謝普、彼得·尼赫和拉維·馬特雷創立，他們領導了 Anthropic 的談判。該公司以在消費技術、金融科技和企業軟件方面的聰明投資而聞名，早期投資了 Snap Inc.、Affirm Holdings Inc. 和 Rubrik Inc. 儘管有着良好的業績記錄，該公司尚未成為一些最著名的一線風險投資公司的家喻户曉的名字。內部人士表示，憑藉其激進的人工智能投資，如果這些交易成功，可能會永久提升其地位。

拉維·馬特雷攝影師：史蒂夫·詹寧斯/蓋蒂圖片社，供TechCrunch使用與大多數風險投資行業一樣，Lightspeed已將注意力轉向人工智能初創公司，支持早期公司，如音樂公司Suno Inc.和視頻初創公司Pika，以及更大的參與者。去年12月，它與兩位主要消費投資者分道揚鑣，並表示正在調整其消費投資策略，以更好地適應“人工智能時代。”

根據另一位熟悉此事的人士，Lightspeed總共已在人工智能交易中投資了22億美元，這一數字不包括其最新的Anthropic投資。很快，它將擁有更多資金來投入這些急需現金的公司。根據一位熟悉此事的人士的説法，它即將結束一輪預計將籌集70億美元的融資。Lightspeed的發言人拒絕對此次融資發表評論。《信息》早些時候報道了這項融資努力。

該公司的Anthropic投資是其迄今為止最雄心勃勃的投資之一。儘管600億美元的估值看起來令人矚目，但Lightspeed的合夥人希望這筆交易有一天會顯得物有所值。

“總體而言，感覺估值很高，因為我們看到很多活動和很多交易達成，”Lightspeed合夥人古魯·查哈爾在去年的《財富》腦力風暴科技會議上説。“回頭看，每一輪在當時似乎都非常昂貴，而回顧起來卻非常便宜。”

大型人工智能交易仍然是硅谷辯論的一個源泉。雖然最大的公司有可能是最具變革性的，但一些風險投資家認為，參與鉅額融資輪不會帶來科技投資者滿足其支持者所需的回報。這些投資者正在瞄準較小的人工智能應用和服務，而不是像Anthropic和OpenAI這樣的巨頭，這些公司正在開發行業中昂貴的基礎構件。

最近人工智能鉅額交易的激增也反映了風險投資的更廣泛轉變：從傳統的早期投資策略轉變，後者是公司以較低的估值獲得更大股份。現在，風險投資公司正在支付鉅額溢價，並押注少數人工智能公司最終可能價值超過1萬億美元。

風險投資基金規模的不斷擴大也要求公司開出更大的支票，韋伯説。與其追求投資的巨大倍數，公司“並不一定在尋找全壘打，他們在尋找翻倍的方法，”他説。

“今天只有那麼多標誌性的、具有世代意義的未上市公司，”IVP普通合夥人Ajay Vashee説。“如果你的任務是在那個階段進行投資，那麼你必須找到機會來讓你的資本發揮作用。”

動盪的開局

尋找這些機會的競爭充滿了風險，包括監管不確定性、激烈的競爭和領先人工智能開發者的基礎設施成本飆升。

投資者擔心他們的人工智能投資可能會落空，如果泡沫破裂，企業將面臨風險。該行業已經看到一些十億美元的公司出現了問題。

埃馬德·莫斯塔克攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社例如，Lightspeed共同領導了一項備受矚目的投資，投資於Stability AI，這家圖像生成器Stable Diffusion的開發商在2022年的估值為10億美元。隨後，幾位關鍵開發人員因與情緒多變的首席執行官埃馬德·莫斯塔克之間日益緊張的關係、訴訟和財務困難而辭職。莫斯塔克在2024年初辭去了公司的職務。此後，公司任命了一位新首席執行官並籌集了額外資金，彭博社報道。

Lightspeed還是米斯特拉爾的主要投資者，這是一家總部位於巴黎的開源公司，目前正在與一系列資金更充足的語言模型競爭。

當然，Lightspeed和其他頂級風險投資公司希望在競爭公司中下注能夠至少帶來一個主要的人工智能贏家。如果沒有，後果可能會很嚴重。

“你不能在這種高風險的撲克遊戲中輸掉太多場，”西耶拉風險投資公司的古萊裏説。“這就是這種策略的風險。”