英國需要一個市場能夠支持的增長戰略 - 彭博社

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攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社緊急危機的感覺可能已經過去，但英國經濟仍然面臨壓力，有兩個方面：市場推高了借貸成本，而企業和投資者在長期增長戰略方面幾乎看不到希望。問題不是是否需要改變——而是財政大臣瑞秋·裏夫斯是否會在情況迫使她採取行動之前採取行動。

本月早些時候，10年期英國政府債務（或稱國債）的收益率飆升至近5%（30年期國債的收益率達到了5.2%），這是自2008年金融危機以來未曾見過的水平，而英鎊也面臨困境。全球力量發揮了作用，正如政府所強調的那樣。美國債券收益率上升和美元走強正在重塑全球資本流動。但英國獨特的脆弱性因政策失誤而加劇。

並非全是她的錯

英國國債與美國政府債券高度相關

來源：彭博社

裏夫斯的十月預算提高了税收並對企業施加了新成本，這損害了信心。新的財政規則（包括新的債務測量）允許更多投資，但沒有明確的戰略，這種靈活性開始顯得不負責任。裏夫斯承諾將當前支出與税收收入相匹配——這是審慎的標誌——但在市場條件惡化的情況下，她留給自己幾乎沒有靈活空間。

英國預算責任辦公室，一個財政監管機構，將在三月底給出其評估，但如果市場條件沒有重大變化，裏夫斯所謂的財政空間可能會消失。固守不再被相信的過去承諾是適得其反的；做出新的承諾只會加深可信度的差距。

裏夫斯需要迅速回應OBR以穩定局勢。即將到來的支出審查，政府分配部門預算的過程，提供了展示通往長期穩定路徑的機會。裏夫斯應該將適度的税收增加，例如 reversing 最近的2個百分點的員工國民保險繳款的減税，與有針對性的支出削減相結合。應避免全面承諾排除未來的調整。相反，政府應該明確表示將根據條件的需要作出回應。

自工黨在七月執政以來，英國經濟增長停滯

11月的月度GDP增長略有反彈，但不足以改變更廣泛的敍述

來源：英國國家統計局

劇烈的緊縮政策不應是必要的。一種微調的方法，即在不扼殺增長的情況下削減支出，可以為投資者提供足夠的喘息空間。一個 更好的税制 也可能有所幫助：過於複雜的增值税和基於數十年前評估的財產税亟待改革。簡化它們將展示能力，同時提高效率。

與此同時，政府需要為長期更強勁的增長奠定基礎。解決住房短缺和老化基礎設施的改革正在進行中，但需要迅速實施和持續執行。如果裏夫斯盡其所能，英格蘭銀行也可能更容易放鬆緊縮週期，而不必冒着通脹預期的風險。

投資者並不要求奇蹟，但他們確實期望能力。工黨可以通過切實的措施恢復信任，而不是更多的承諾和規則，這些措施表明它理解風險。這意味着，是的，損害控制。但政府還必須表明它有一個將財政責任與促進增長的改革相結合的計劃。這是復興的道路。

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