淡水河谷（VALE3）因礦石價格下跌和復甦受挫而損失1000億雷亞爾 - 彭博社

一台挖掘機在巴西帕拉烏佩巴斯的淡水河谷礦區搬運鐵礦石。來源：達多·加爾迪耶裏中國經濟疲軟和鐵礦石價格下跌導致淡水河谷的股票下跌，使投資者對困擾全球最大鋼鐵原料供應商之一的不確定性感到謹慎。

中國房地產行業的持續危機及其對鐵礦石的影響——鐵礦石約佔淡水河谷收入的80%——促使投資者在去年削減了對這家巴西公司的投資。這使得淡水河谷的股票跌至自2020年以來的最低水平，2024年市值蒸發超過1000億雷亞爾。

今年的下滑持續，使得總部位於里約熱內盧的礦業公司失去了作為第三大上市公司的地位。

“我覺得大家有點害怕買淡水河谷的股票，但如果中國情況惡化，你就會虧錢，”Constellation資產管理公司的創始合夥人兼首席投資官弗洛裏安·巴圖內克説。“所以人們有點猶豫。”

儘管解決了許多影響投資者情緒的問題，淡水河谷的危機仍在繼續，包括一場混亂的接班，最終財務總監古斯塔沃·皮門塔擔任了總裁。淡水河谷還就2015年薩馬科大壩災難達成了協議，並在去年與政府重新談判了對其主要礦區的鐵路通行權。

“不幸的是，現在公司修復了問題，大家又開始擔心中國了，”Thornburg Investment Management的經理Josh Rubin説道。

大約一半的淡水河谷收入來自中國。該公司在2023年向這個亞洲國家出口了1.855億噸鐵礦石，幾乎佔淡水河谷年產量的60%。

中國經濟的放緩影響了房地產和建築市場，減少了對鐵礦石的需求，恰逢大型礦業公司正在增加全球供應。去年，鋼鐵原料的價格下降了超過25%，在12月收於每噸約100美元。

按照這個價格，淡水河谷的股息和股票回購可能在今年減半，降至21億美元，運營現金流將縮減至自2016年以來的最低水平，彭博情報公司表示。

在1月份，隨着對北京更多刺激措施的預期，鐵礦石價格略有回升，但中國正將重點轉向更綠色和高科技的增長與消費——降低了鋼鐵在其經濟中的重要性。

“淡水河谷的現金生成前景比同行稍差，”Vinland Capital的合夥人和股票管理團隊成員Humberto Meireles表示，並補充説，“關於中國政府在重新激活國內需求方面的有效性存在不確定性。”

淡水河谷在紐約的股票交易價格約為預期利潤的4.6倍，而BHP集團的比例為11倍，力拓為9.1倍。兩家公司都有更為多樣化的投資組合，面對鐵礦石需求減弱的前景，正在大力投資銅和鋰。

淡水河谷正在其新任首席執行官的領導下改變戰略，出售不同類型的鐵礦石以吸引更多客户，並在沙特阿拉伯等國家開發項目以實現多元化。這家金屬生產商還尋求在加拿大、巴西和印度尼西亞增加銅和鎳的產量。

上週四，該公司失去了作為公開上市公司市值第三大的地位，轉而被 Weg 取代，後者是全球電氣和工業設備製造商。Weg的股票在過去12個月中上漲了72%，而淡水河谷的股票則下跌了24%。

淡水河谷不願對此發表評論。

投資者並未對淡水河谷股票在短期內的復甦表示信心。自1月初以來，股票延續了去年的下跌，下降了2.3%。本月初，億萬富翁魯本斯·奧梅託的企業 Cosan 出售了其在淡水河谷的4.1%的股份， 虧損 — 自2022年該公司購買股票以來，其投資價值下降了34%。

儘管如此，一些人仍然看到買入機會：摩根大通的分析師羅道夫·安傑爾在1月17日的報告中重申了對淡水河谷的積極看法，指出該公司正在產生穩健的自由現金流，並且在面對更弱的雷亞爾時處於良好位置。

“這種巨大的脱節是投資者的機會，”他寫道。