淡水河谷股票因鐵礦石價格下跌而受挫，復甦計劃受阻 - 彭博社

一台挖掘機在巴西帕勞阿佩巴斯的淡水河谷礦區移動鐵礦石。攝影師：達多·加爾迪耶裏/彭博社中國經濟疲軟和鐵礦石價格暴跌使得淡水河谷公司的股票下跌，投資者對這一全球頂級鋼鐵原料供應商面臨的不確定性感到謹慎。

中國房地產行業的持續危機及其對鐵礦石的影響——這種金屬大約佔淡水河谷收入的80%——導致投資者在過去一年中削減了對這家巴西公司的投資。這使得淡水河谷的股票跌至自2020年以來的最低水平，在2024年抹去了超過1000億雷亞爾（170億美元）的市場價值。

這種下降在今年繼續，導致這家總部位於里約熱內盧的礦業公司失去了作為巴西第三大上市公司的地位。

“似乎有一點恐懼，你可能會購買淡水河谷的股票，但隨後中國情況變得更糟，你就會虧損，”星座資產管理公司的首席投資官兼聯合創始人弗洛裏安·巴圖內克説。

儘管解決了許多影響投資者情緒的問題，包括一場混亂的繼任鬥爭，最終使財務主管古斯塔沃·皮門塔擔任首席執行官，但淡水河谷的下滑仍在繼續。淡水河谷還在2015年達成了一項和解，以解決一起致命的礦難，並在去年與政府重新談判了通往其關鍵礦區的鐵路通行權，結束了另外兩個懸而未決的問題。

“不幸的是，現在公司已經解決了問題，大家又開始擔心中國了，”索恩堡投資管理公司的投資組合經理喬什·魯賓説。

大約一半的淡水河谷收入來自中國。該公司在2023年向這個亞洲國家運送了1.855億公噸的鐵礦石，幾乎佔淡水河谷年產量的60%。

中國經濟放緩影響了房地產和建築，抑制了對鐵礦石的需求，而此時大型礦商正在增加全球供應。去年，鋼鐵生產原料的價格下降了超過25%，到12月底時約為每公噸100美元。

根據彭博情報，按這個價格，淡水河谷的股息和股票回購可能在今年減半至21億美元，運營現金流將降至2016年以來的最低水平。

1月份，鐵礦石價格因市場預期北京將出台更多刺激措施而略有回升，但中國正將重點轉向更綠色的高科技增長和消費——這使得鋼鐵在其經濟中的重要性下降。

“淡水河谷的現金生成情況比同行稍差，”巴西對沖基金Vinland Capital的投資組合經理亨伯託·梅雷萊斯説，並補充説，“關於中國政府在重新激活國內需求方面的有效性存在不確定性。”

淡水河谷的美國存託憑證交易估值約為預期收益的4.6倍，而 BHP集團有限公司 的比率為11倍， 力拓有限公司 的比率為9.1倍。兩者的投資組合更加多樣化，鐵礦石需求前景的疲軟促使它們大力進軍銅和鋰市場。

巴西淡水河谷的股票在週一聖保羅下跌了多達0.9%。

在新任首席執行官的領導下，淡水河谷正在調整戰略，出售不同的鐵礦石 等級以吸引更多客户，並在沙特阿拉伯等國家開發 項目以實現多元化。這家金屬生產商還尋求在加拿大、巴西和印度尼西亞提高銅和鎳的產量。

上週四，該公司失去了作為巴西第三大上市公司（按市值計算）的地位，轉而被 Weg SA取代，後者是一家全球電氣和工業設備製造商。Weg的股票在過去12個月中上漲了72%，而淡水河谷的股票則下跌了24%。

淡水河谷拒絕發表評論。

股東們並未對淡水河谷的股票在短期內反彈表示信心。自1月初以來，股票延續了去年的下跌，下降了2.3%。本月早些時候，億萬富翁魯本斯·奧梅託的企業集團 Cosan SA以虧損的方式出售了淡水河谷4.1%的股份——自2022年該公司購買股票以來，其投資價值下降了34%。

巴西自身的問題也對淡水河谷造成了壓力。該國的貨幣和股市在2024年落後於所有主要同行，雷亞爾因財政問題大幅下跌，是自疫情以來下跌幅度最大的，而基準的Ibovespa股票指數下跌了10%。

儘管如此，一些人仍然認為這是一個買入機會：摩根大通分析師羅道夫·安赫爾在1月17日的報告中重申了對淡水河谷的積極看法，指出該公司正在產生穩定的自由現金流，並且在巴西貨幣走弱的情況下處於良好位置。

“這種巨大的脱節是投資者的機會，”他寫道。