關於大規模DeepSeek拋售的17個想法 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
DeepSeek人工智能網站的標誌在一台筆記本電腦上。
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喬今天在想什麼
上週在新聞通訊中，我寫到我從使用ChatGPT切換到DeepSeek是多麼簡單，用於我在一天中進行的隨機AI查詢。
對我來説，目前最大的收穫就是這些聊天機器人完全沒有鎖定效應。我想不出我一生中使用過的任何科技產品能如此快速地被商品化。即使是像日曆應用或記事本應用這樣微不足道的東西，其切換成本也高於AI聊天機器人。
無論如何，今天我們在這裏，市場正在經歷DeepSeek的拋售，由於這個便宜的中國製造AI模型的到來，所有高飛的科技公司股票價格普遍下跌。
所以沒有特別的順序，這裏是我一些零散的想法：
- 如此強大的模型從中國出現，有可能鞏固“AGI”（無論這意味着什麼）是一個與核彈發展相當的國家項目的敍述。更不用説沒有人能真正闡明AGI是什麼，或者為什麼它如此重要，或者實現AGI在戰略上意味着什麼。每個人都在接受全球正在進行的競爭這一概念，而我們不能輸。這當然在DeepSeek炒作之前就已經開始出現。這也是為什麼特朗普和少數科技公司在談論對一個名為Stargate的新實體進行五千億美元投資。雖然這些公司的股票今天可能下跌，但你可以想象在未來幾年，很多公共資金將流向他們，以“贏得”這場競爭。
- 在週五的播客中，我們與Kevin Muir有一集精彩的對話（也就是 The Macro Tourist），討論瞭如今主要股市指數中令人難以置信的集中風險。好吧，今天投資SPY或QQQ的投資者無疑感受到了這種集中風險的下行影響。任何投資於廣泛美國指數的人今天都意識到，他們實際上是在對少數大型科技公司進行鉅額押注。
- 不僅僅是聊天機器人容易切換。我在將我正在構建的語言學軟件連接到DeepSeek API時沒有遇到任何問題。大約花了我五分鐘。這裏有兩點值得注意。在我的小實驗中，輸出是糟糕的。我對它輸出的答案並不滿意。另一方面，它是便宜的。使用它的成本實際上只是使用OpenAI API的一小部分。 我在這裏發了一些關於它的小推文，你可以看到我正在進行的小愛好項目。
- 回到軍備競賽的想法。一種可能性是，它確實鞏固了主要AI實驗室的“AGI或破產”敍述。也許AI的基本日常使用最終會完全免費，並且完全商品化，而現在唯一重要的事情是實現超級智能。
- 突然間，大家都在談論傑文斯悖論。這通常與能源市場有關。基本上，當你變得更節能時，你並不會減少能源來源的使用。你只是利用你的效率提升去做新事情，需求持續增長。如果你是Nvidia或任何構建基礎AI基礎設施的公司，這當然是希望，大家都會使用DeepSeek的突破，並且以更快的速度競爭，而對計算的總需求沒有影響。我們拭目以待。當我在打字時，Nvidia的股價已經下跌了大約13%。顯然，投資者現在對傑文斯悖論並沒有太多安慰。
- 無論這一切如何發展，投資者拋售一切並不令人驚訝。確實有一些基本面推動這些股票上漲。但這裏也有很多的追漲和恐慌心理。任何人都能看到這一點。也許有些嬰兒被和洗澡水一起扔掉，但今天並不是考慮這個的日子。
- 芯片拋售的另一個可能性是，中國不僅在AI模型方面變得非常出色。也許人們還需要更加認真地看待他們在半導體方面的進展？（説到這一點，有一本關於華為的新書我剛開始讀，迄今為止真的很好）。
- 我真的不喜歡人們講述的關於中國和美國資本主義及市場運作的所有“恰如其分”的故事。公眾敍述是DeepSeek是中國一家量化公司作為副項目創建的。這個故事的吸引力在於，中國的系統並沒有像美國那樣獎勵金融化，因此創造者必須構建一些實質性的東西。也許這個故事甚至是真的，但我認為人們應該對那些過於令人滿意的敍述保持警惕。我認為關於美國製造業巨頭（如波音和英特爾）因為過於關注股東而跌倒的流行故事也有些令人不滿意。
- 話雖如此，你知道人們在談論傑文斯悖論，但另一個可能適用的能源類比是荷蘭病，以及經濟如何因瞬間的資源財富（如發現石油）而受損。不過在這種情況下——在這裏我在想量化交易公司——有趣的是，美國的量化交易者被加密貨幣的瞬間財富所吸引（你好，山姆·班克曼-弗裏德）。你不得不想知道，過去幾年技術型人才在加密貨幣中看到的鉅額收入是否造成了一定的人才流失或分散了注意力。
- 除此之外，嘲笑美國科技並談論他們如何變得肥胖懶惰而不認真對待競爭是很容易的。但我真的看不出這有什麼道理。AI領域的許多重大突破都是來自像Alphabet這樣的公司的純研究。他們顯然在很大程度上重新投資他們的利潤。因此，我再次認為，過於簡單的敍述在這裏並不太有幫助。
- DeepSeek的應用在週末迅速躍升至蘋果應用商店的第一位，立刻就有很多關於“好吧，我們會像對待TikTok那樣禁止這個嗎？”的討論。這個問題完全無知。DeepSeek是開源軟件。當然，從技術上講，你可能可以禁止它在應用商店中，但你無法阻止任何人在自己的計算機上運行該技術或訪問其API。所以這只是死衚衕的思維。在這方面，它與TikTok並不相同。
- 關於DeepSeek聊天機器人的審查問題引起了很多討論。是的，它不會回答你關於天安門廣場或各種相關問題的提問。但另一方面，軟件的開源版本——如果你願意，可以在自己的計算機上運行——並沒有被審查。因此，你可以問它所有你在中國互聯網或官方應用的版本中無法問的問題。但歸根結底，這並不會有太大影響。如果你只考慮AI的商業應用，涉及詢問中國政治歷史的問題的AI軟件商業用途非常少。這一維度可能讓很多人感到不安，但在這裏的商業現實中不太可能改變太多。
- 關於廣泛的科技拋售，我在想，顯然如此強大的開源軟件對封閉源模型製造商（如OpenAI）構成了威脅。但並不是所有這些公司都在花錢構建（和銷售）封閉源模型。Meta自己的AI軟件Llama是開源的，部分原因是Meta被視為AI的用户，並希望其自身需求的成本低廉。同樣，也許在某個時候會有一定程度的區分，誰真的受到傷害，誰沒有。
- 無論如何，我認為關於美國經濟的一個重要宏觀事實是，我們有一個事實上的社會契約，即金融資產預計會隨着時間的推移而上漲。資產上漲是我們支付大學學費、退休金等的方式。在過去幾年中，關於與中國在製造商品方面的競爭有很多焦慮，但製造業並不是推動美國股市上漲的因素。當我們談論大型科技和軟件時，現在我們正觸及人們如何資助生活的核心。這是個大問題！
- 我最喜歡的Tracy Alloway的一句話是，只有在你無法用錢解決問題時，這才是一個“危機”。新冠疫情是一個危機，因為僅靠金錢不足以解決它。供應鏈衝擊是一個危機，因為僅靠金錢無法解決問題。在這裏，沒有保證僅僅向美國科技公司投入更多資金就足以讓他們在AI（更不用説芯片）方面保持競爭力，如果被認為他們正在落後。人力資本（人才）需要多年才能發展。正確的激勵機制不是你可以一夜之間輕鬆實現的事情。這些都是緩慢而重大的事情。
- 社交媒體上（可能在你的收件箱中）關於這個故事有很多噪音。我認為值得注意的是，有一些知情觀察者並不一定認同DeepSeek所取得的成就是一些超乎尋常的成就。ChinaTalk有一個很好的論點，認為中國（或DeepSeek具體來説）可能正處於你根據該國擁有的硬件技術和技術控制的滯後效應所期望的地方。此外，質疑他們是如何以量化公司副項目的方式如此便宜地構建它的官方故事並不瘋狂。我對這一切沒有看法。有些人會稱之為“應對”，但這一切只是姿態和人們試圖顯得比其他人更有準備和現實。
- 再説一次，我認為這裏可能的警醒是，這不僅僅是關於軟件。看低利潤的汽車或太陽能電池板，並不太擔心中國在這些領域的主導地位是一回事。但如果華為被視為對Nvidia的競爭者，那麼這將引發警報。
現在就這些。令人興奮的時刻。他們現在甚至在CNN上談論這個。
在播客中
今天的節目中我們邀請了傳奇人物 **霍華德·馬克斯，Oaktree Capital Management的聯合創始人和聯合主席。**這次對話——非常及時——是關於泡沫的。我們討論瞭如何識別泡沫，更重要的是，當你看到泡沫出現時該怎麼做。有趣的是，他 並不認為我們現在處於AI泡沫中，他認為我們所看到的熱情程度並沒有達到那個水平。
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