意大利公司獲得凱雷投資現金，涉嫌支付遊艇和酒莊 - 彭博社

在2020年，當 Carlyle Group Inc. 同意向 Pro-Gest SpA 提供約2億歐元（2.1億美元）的私人債券時，這似乎是一個低風險的賭注，這是一家位於威尼斯附近的家族擁有的紙張和包裝公司。

這家造紙公司的財務在2019年受到壓力，因為其主要工廠之一的生產被當地政府暫時 暫停。疫情推動了紙包裝的需求，Carlyle同意介入，重新融資Pro-Gest的一部分債務，當時該公司將其一些最佳資產作為抵押。該交易使得這家美國私募資本巨頭在償還方面排在前列，以防萬一出現問題，優先於之前向該公司提供2.5億歐元的債券持有人。

快進到2025年，該公司在違約了一部分債務後，正在嘗試在當地稱為 composizione negoziata 的法院監督程序中重組其義務。

這一舉動是在與債權人進行數月談判後進行的，期間公司的董事會進行了重組，首任首席重組官突然離職，並且在與債權人的談判中，審計公司德勤（Deloitte LLP）的一份草案報告提出了關於Pro-Gest及其所有者Zago家族成員超過8000萬歐元的財務交易的問題。被質疑的費用包括一艘遊艇的支付和用於資助一家普羅塞克酒莊的現金。

該草案報告已提交給Pro-Gest的董事會，但從未採取行動。該公司的現任首席重組官安傑洛·羅道爾菲（Angelo Rodolfi）在向彭博社的聲明中表示，關於該公司濫用現金的指控是“錯誤和不真實的”。

但這一集突顯了貸款人在蓬勃發展的私人信貸世界中常常面臨的困難。該行業的一些大型參與者將向非私募股權擁有的公司貸款作為其戰略的關鍵部分，希望減少對收購融資的依賴——這是一項競爭日益激烈且回報較低的業務——以部署資本。雖然這些貸款通常伴隨着高收益，但它們往往提供給那些不習慣於與公開交易借款人相同高水平的披露和審查的企業。

Pro-Gest 的債務來自 凱雷信貸機會基金，這是一個於2019年推出的戰略，旨在為“主要面向中高端市場借款人”提供資本，包括由家庭和企業家擁有的公司，依據該基金的網站。

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根據熟悉此事的人士透露，到去年年初，Pro-Gest 已違反了一些關於凱雷債務的條款，這些人士要求匿名，因為他們沒有被授權談論此事。雖然美國基金同意放棄對財務契約的違約，但它希望任命獨立董事進入董事會。作為家庭所有者與基金之間妥協的一部分，董事會委託德勤對 Pro-Gest 的財務和與關聯方的交易進行法務分析。

威尼托地區山上的普羅塞克葡萄園，離扎戈莊園不遠。攝影師：Marco Serena/NurPhoto/Getty Images德勤分析了內部會計，收集了截至2023年12月公司IT設備的材料，並在2024年5月製作了一份草稿報告，識別出潛在異常，總財務影響約為8160萬歐元。

德勤在報告中表示，這些交易中的一些可能影響了Pro-Gest的資產負債表，其他交易可能違反了凱雷集團的債務和披露義務。報告還指出，創始人布魯諾·扎戈及其家族其他成員可能使用公司資金支付與業務無關的費用。

在德勤完成草稿報告後，與一些員工和管理人員的訪談支持了其初步發現，報告被提交給Pro-Gest的董事會審查，但消息人士稱，然而在夏季，首席重組官和其他獨立董事在不到六個月的任期內突然辭職。

新任首席重組官和新董事會成員被任命，儘管他們收到了德勤的草稿報告，但他們從未對此進行投票，消息人士稱。

作為首席重組官Rodolfi在12月對彭博社的回應的一部分，他表示，關於公司濫用現金和事件表述的指控“是有害和誹謗的。”他沒有對德勤草稿報告中包含的指控細節發表評論。公司在1月初的另一封電子郵件回覆中表示，其自身的財務報告是正確的。

德勤和凱雷的代表拒絕對草案報告發表評論。

涉嫌違規

德勤表示，它發現16筆交易違反了Pro-Gest從凱雷獲得的債務財務契約。並且它特別指出29個案例，稱該公司的現金儲備在凱雷資金的支持下， allegedly 被用於非商業目的。

違規清單包括一筆140萬歐元購買Ferretti Custom Line 94遊艇的交易，以及對幾位Zago家族成員和親密盟友的零利息貸款，其中一些並未償還，草案報告稱。

右側是一艘Custom Line ‘Navetta 33 Crescendo’遊艇，停在安科納的Ferretti造船廠外，是Zago家族支付的Custom Line 94遊艇的新型號。攝影師：Alessia Pierdomenico/Bloomberg德勤的報告還聲稱，Pro-Gest的資金被用於資助與包裝集團在法律和財務上分開的家族企業，包括一家在威尼託山丘生產普羅塞克的公司和一家當地的食品餐飲公司。德勤的報告還表示，它發現了1250萬歐元的“Pro-Gest為AMG提供的財務支持”，AMG是一家同樣由Zago家族擁有的房地產公司。AMG沒有回應評論請求。

據草案報告稱，Zago家族成員 allegedly 使用公司資金支付與Pro-Gest核心業務無關的飛機租賃費用，並在2021年至2024年間支付約53萬歐元的遊艇維護費用。他們還在Pro-Gest集團和Zago家族控制的實體之間來回轉移資產，報告稱。

例如，在2018年，它向World Cart Srl出售了價值2000萬歐元的紙卷，該公司中Pro-Gest持有少數股權，且其最大股東是Pro-Gest的創始人。根據草案報告，2021年和2022年，在凱雷的債務幫助下，Pro-Gest的財務狀況得以穩定，該集團從World Cart回購了這些資產，而World Cart則將其大部分利潤用於支持AMG。

根據一份公司文件，布魯諾·扎戈最終在2024年10月將他在World Cart的股份轉讓給Pro-Gest。擁有World Cart 25%股份並擔任該公司首席執行官的盧卡·拉扎羅託在給彭博社的電子郵件聲明中表示，他不知道向Pro-Gest董事會提交的嚴格私人信息，並警告不要傳播虛假報道。

債務談判

尚不清楚凱雷在德勤向董事會提交報告時做了什麼。當被問及該基金是否在報告發送給Pro-Gest董事會時收到了該報告時，凱雷發言人拒絕發表評論。

無論如何，凱雷和無擔保債權人與該公司進行了斷斷續續的談判，以重組其債務已有一年多。Pro-Gest在6月停止向債券持有人支付債息，並在12月15日到期時未支付無擔保票據。凱雷的私人債券將在今年到期。

本月，Pro-Gest表示已進入法院監督的談判，並提出了延長債務到期、出售資產和降低租賃成本的提案。它還計劃追回已記入AMG的資金。法院監督程序可以保護公司免受債權人的影響，持續時間可長達一年。