法國公司的期權交易活躍，指數表現滯後 - 彭博社

儘管對法國主要指數的期權交易興趣落後於歐洲指標——尤其是基準 歐洲斯托克50 指數——但單個股票的活動有所增加。

過去十年，歐洲斯托克50期權的交易量大致持平，平均每日期權交易量接近100萬個合約，代表約500億歐元（約521億美元）的名義價值。

雖然與美國等地的快速增長相比，這顯得微不足道，但與CAC 40指數相比卻顯得龐大，後者通常每日交易量不足7000個合約，名義價值約為5.5億歐元。

歐洲斯托克50期權交易量，20日平均

交易量在約10年期間保持穩定

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泛歐交易所 推出 日常CAC期權近一年，但整體交易量仍然低迷。這並沒有阻止一些公司試圖增強流動性：Maven Securities正在擴展到上市的日常和每週CAC指數期權的做市。

“我們理解現有投資者可能希望圍繞關鍵事件微調他們的策略，而這種額外的細分也可能吸引新的參與者，”Maven Securities的機構交易斯圖爾特·皮奧特説。“這一舉措是我們持續致力於提升衍生品市場流動性的組成部分。”

CAC-40指數期權交易量，20日平均

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在法國的期權活動中，有一個亮點：單一股票。自疫情以來，自動可贖回產品的發行已從歐洲斯托克50指數多樣化，並似乎在法國公司中找到了歸宿，例如橙色和法國農業信貸銀行。高股息收益率和較高隱含波動率的股票對該產品具有吸引力，因為這些因素提高了自動可贖回的票息。

“過去10年歐洲指數期權流動性的主要驅動因素是結構性產品的發行，主要通過自動可贖回產品，”花旗集團英國、歐洲、中東和非洲機構結構部負責人安託萬·波爾謝特説。

法國農業信貸銀行 - 期權未平倉合約

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股票自動可贖回是一種通常與個別股票或指數相關的結構性產品，因其在特定條件下提供穩定收入和提前贖回的潛力而受到零售投資者的歡迎。例如，針對銀行或電信股票的自動可贖回產品可能支付半年度票息，這可能要求股票價格在特定觀察日期保持在預定水平之上。

如果在預設日期，股票價格超過“自動贖回障礙”，通常設定在或接近初始股票價格，該產品將自動提前贖回，返還投資者的初始投資及票息支付。此外，在到期時，如果股票價格保持在“下行障礙”之上，該產品可能提供資本保護，下行障礙通常設定在初始股票價格的50%至70%。如果下行障礙被突破，投資者可能面臨與股票下跌成比例的損失。

“在CAC和AEX等指數上，發行量已經減少——因此在外圍歐洲指數上，上市期權的交易量近年來呈下降趨勢，”Porcheret説。“相反，在法國的某些單一股票上，發行量有所增加，因此你會看到在上市市場上某些法國單一股票的流動性更大。”