Deepseek對英偉達股票的影響，納斯達克100指數未對非科技市場造成影響 - 彭博社

DeepSeek 應用程序。

攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社幾項股市健康指標表明，週一的突然下跌實際上主要是對全球最大科技公司和與人工智能相關股票的孤立打擊。

納斯達克100指數下跌3%，英偉達公司暴跌17%——在歷史上最大的一次抹去中損失了近6000億美元的市值。這發生在中國初創公司DeepSeek的最新模型動搖了只有擁有巨大預算的大型科技公司才能在人工智能領域競爭的信念——質疑了有利於市值高的最大參與者的投資案例。

然而，深入觀察，週一的情況並沒有那麼戲劇化：大多數標準普爾500指數股票在當天收盤時上漲，上漲-下跌指數——衡量上漲股票減去下跌股票——即使在美國基準下滑1.5%的情況下，仍顯示出199的正值。這在過去20年中是前所未有的。

“迄今為止的拋售並不是無差別的，市場區分了贏家（軟件）和輸家（半導體），”巴克萊銀行的策略師斯特凡諾·帕斯卡爾在一份報告中寫道。“然而，美國股票的高度集中導致了指數層面的巨大損失。”

標準普爾上漲-下跌指數顯示異常讀數

自2000年以來，在1.5%或更大幅度下跌的情況下，廣度從未為正

來源：彭博社

另一個跡象表明，拋售僅限於美國最大的科技股票，標準普爾500指數等權重指數當天收盤幾乎沒有變化。即使在歐洲，像Stoxx 600和德國DAX這樣的基準也回到了接近紀錄的水平。

未來和現金交易量激增，標準普爾500綜合成交指數達到了期權到期之外的最高讀數之一。然而，交易台的活動似乎並未反映出市場處於全面拋售的狀態。“我們的交易大廳在整體活動水平上是1到10的7分，”高盛集團的交易員們寫道。

“這就是為什麼你要建立一個多元化的投資組合。將全部資本投入七隻股票並不好，因為這樣的事情可能會發生。干擾是會發生的，”聯邦赫爾墨斯的多資產解決方案負責人史蒂夫·基亞瓦羅內在彭博電視上説道。“價值股看起來好多了，小盤股看起來也好多了，只有在下雨時你才需要屋頂。”

在下行對沖和風險規避指標方面，VIX指數迅速從7點的激增回落，僅收盤高出3點。該指標的未來曲線變化僅適度，並未暗示出更深層次的市場不安，超出了自去年夏天以來持續的高水平。

市場行動表明，投資者接受了更便宜的人工智能將加速其實施和應用案例，但這將傷害到在過去兩年中受益最多的高估值股票，從而推動美國股市上漲——例如英偉達。

“這並不意味着所有的資本支出都是浪費。傑文斯悖論將意味着它會被更有效地利用，”阿茲姆·阿赫爾在他的《指數視野》通訊中寫道。“在人工智能領域仍然有更多的技術創新空間，無論是提高能力還是效率。”

大型科技股對標準普爾500指數的沉重影響可能迫使投資者重新考慮他們的被動投資策略，甚至呼籲改變指數規則，以最終限制這些大盤股的影響。

Tier 1 Alpha的策略師寫道：“DeepSeek仍然‘潛在令人擔憂，因為SPX在對人工智能行業有重大曝光的公司中高度集中。’加上包括特朗普政府下的第一次FOMC會議在內的幾個關鍵經濟事件，為本週的股票市場增添了不穩定的背景。”