交易商押注於更激進的歐洲央行降息，歐元疲軟 - 彭博社

Vassilis Karamanis, Alice Gledhill

2025-01-29

交易商認為，歐洲中央銀行必須採取更激進的降息措施，因為與美國關税和貨幣聯盟中的政治動盪相關的風險正在對其經濟造成壓力。

市場普遍認為，歐元將貶值——可能貶值到低於一美元的水平（目前為1.04美元）——並且隨着歐洲中央銀行政策的放鬆，債券將上漲。

普遍預計，明天星期四將降息25個基點。交易商將密切關注貨幣政策制定者態度的任何變化。

市場的基本情景是，歐洲中央銀行將在年底前再進行三次降息，使存款利率降至2%。這已經偏離了美聯儲的政策，但一些策略師認為，如果美國總統唐納德·特朗普威脅的關税變為現實，差距將進一步加大並加速。

美國對來自歐洲的進口關税可能迫使歐洲中央銀行採取更強的降息措施以支持增長，從而削弱歐元。如果美聯儲維持高利率以抵消關税可能重新推動美國通脹的風險，美元則會得到加強。

“只需一次針對歐洲的關税公告，就會使我們重新朝着平價的方向移動，”Optiver外匯期權交易主管Tim Brooks表示。從長遠來看，市場參與者希望“對歐元-美元貶值並跌破平價的可能性進行對沖。”

到年底對抗歐元貶值的成本幾乎達到了自六月以來的最高水平，正如風險反轉所示，這是一種備受關注的市場定位和情緒的期權指標。根據存託信託與清算公司（DTCC）的數據，針對今年貨幣貶值至至少平價的期權需求在本月相比於十一月和十二月增長了超過一倍。

本月平價或以下的期權需求上升

來源：DTCC，彭博社

注：關於DTCC的香草期權，截止日期：1月28日

這種謹慎在利率市場上也有所體現。交易員們已下了大額期權賭注，認為中央銀行將在年中至少降息一次半個百分點，這將比之前的四分之一百分點的步伐有所加快。一位市場參與者購買了一種期權策略，目標是年中存款利率達到2%。

“我們看到在美國選舉後，歐元區增長面臨額外的下行風險，以及最終利率可能低於目前市場預期的潛力，”太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co）的投資組合經理康斯坦丁·維特（Konstantin Veit）在一份聲明中寫道。