傑富瑞表示，WH Smith出售門店可能意味着違約事件 - 彭博社

英國零售商WH Smith Plc潛在出售其高街業務的風險可能觸發其債務的違約事件，根據Jefferies的可轉換債券部門的説法。

這家在倫敦上市的公司，出售三明治和雜誌，正在探索包括出售其在英國運營超過500家門店的高街部門在內的選項。這可能導致其債券文件中的所謂“停止營業”條款，因此成為違約事件，Jefferies在彭博社看到的一份客户説明中表示。

Jefferies分析師表示：“這裏有‘一些潛在的違約事件，特別是高街實體是擔保人’。”為了發生這種情況，持有10%所有未償還債券的投資者必須提出這個問題，假設在債務到期之前有足夠的時間採取行動，出售發生在2026年5月之前，他們補充道。

WH Smith的一位發言人表示，任何高街業務的出售不會觸發違約的説法是不正確的，因為可轉換債券是由Plc實體發行，並且屬於母集團。Jefferies的一位發言人拒絕發表評論。

債券持有人最近聯合起來試圖提出這一論點，以促使公司使用其銷售所得提前償還債券持有人。瑞典個人護理產品製造商Essity AB和Just Eat Takeaway.com就是兩個這樣的例子。

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債務的受託人滙豐控股有限公司需要確定此次銷售是否會對債券持有人產生不利影響，Jefferies 分析師表示。滙豐沒有立即回應評論請求。

這種“停止營業”條款在歐洲的債務文件中很常見。它們通常規定，如果一家公司出售或停止運營其業務的重大部分，這可能被視為其債務的違約事件。這個想法是保護債權人免受重大變化的影響。

旅行飛行

WH Smith 在其債券文件中確實包含了一項關於重大子公司的條款，位於“違約事件”標題下的一個部分。雖然 WH Smith Plc 是發行了 3.27 億英鎊（4.06 億美元）可轉換債券的母公司，但它們由 WH Smith Retail Holdings Ltd、WH Smith Travel Ltd 和 WH Smith High Street Holdings Ltd 等子公司擔保，根據彭博社彙編的數據。

該公司正在考慮出售高街業務，以專注於其不斷增長的旅行零售業務。其 2026 年可轉換債券在潛在銷售消息後本週上漲，交易價格約為每英鎊 96 便士，為 2022 年以來的最高水平。儘管其股票在最近幾個月有所下跌，但它們在週三因旅行和北美市場的增長而上漲超過 7%。

銷售數據“揭示了管理層為何如此熱衷於出售其傳統商店並專注於其旅行中心業務，這一業務正在蓬勃發展，”Hargreaves Lansdown的資金和市場負責人Susannah Streeter表示。“人們希望能夠找到買家，以消除這一負擔，而不是多樣化的祝福。”

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WH Smith成立於1792年的倫敦，近年來在其高街業務的盈利能力上遇到了困難。相反，該公司依賴於其在機場、火車站和醫院的門店，這些門店銷售食品、書籍和電子產品，並在美國的業務也在不斷增長。它的困境與英國高街同行如Debenhams和Paperchase關閉實體店並轉向在線零售的情況類似，原因是成本上升和消費者支出疲軟。

新英國政府的税收增加預計將在四月生效，這將給該行業帶來壓力。WH Smith預計，由於國民保險繳款——一種工資税——和最低工資的上升，將面臨額外700萬英鎊的賬單，首席執行官Carl Cowling此前告訴彭博社。