BC強化了“下次會議”的信號，併為五月留出了可能性 - 彭博社

加布裏埃爾·加利波洛攝影師：託恩·莫利納/彭博社中央銀行將Selic提高了1個百分點，至13.25%，並強調在“下次會議”中看到同樣幅度的新漲幅，時間在3月。因此，中央銀行在履行指導方針的同時，保持了在5月之後的後續會議的開放性，屆時決定將取決於通貨膨脹、預期和經濟活動的發展。

該聲明在分析師中引發了不同的看法。在被視為“鴿派”的一個因素中，中央銀行在價格的下行風險中增加了“國內經濟活動可能比預期更明顯的放緩”。還增加了一個可能的情景，即由於國際貿易和全球金融條件的衝擊，出現對新興經濟體的通貨膨脹壓力較小的情況。

另一方面，2025年IPCA的預測從4.5%上調至5.2%作為參考情景。中央銀行還表示，市場參與者對財政制度和債務可持續性的看法“顯著”影響資產價格和市場參與者的預期。

看看分析師們怎麼説：

凱奧·梅加萊，XP首席經濟學家

• 聲明是鷹派的，表明更高的預測並暗示其風險向上
• “他現在聽起來越強硬，預期的錨定就越強”
• 通過在5月保持開放，中央銀行為經濟繼續放緩時減緩步伐留出了空間
• 強調在風險平衡中，中央銀行將國內活動列為下行風險

古斯塔沃·佩索阿，遺產資本的合夥人和管理者

• “指導與預期一致，但通脹和風險平衡的定性非常温和，考慮到在Copoms之間預期的歷史惡化”
• “通脹情景的定性似乎與現實相距甚遠。聲明來自一個接受更高通脹的中央銀行”

馬爾科·卡魯索，桑坦德的經濟學家

• 聲明比預期更鴿派
• 風險平衡的下行風險是“新情況，邊際上更鴿派”
• 在風險平衡中考慮了國內活動可能更疲軟的可能性，並將與特朗普政府可能出現的貿易戰討論作為下行風險，這可能是去通脹的

阿爾貝託·拉莫斯，高盛拉丁美洲首席經濟學家

• “聲明是鷹派的。通脹前景依然具有挑戰性，風險平衡傾向於上升”
• 通脹預測在所有相關的時間範圍內上升，超過了目標
• “委員會明確提到對財政和債務可持續性的代理人感知”
• “儘管沒有指導超出三月，但很可能在2025年第二季度繼續收緊”

伊戈爾·坎波斯，高斯資本的投資組合經理

• “保持了其最近聲明的鷹派立場”
• “總體而言，儘管知道需要將利率提高到超過14.25%的水平，Copom選擇了在已經較高的政策水平和節奏下，爭取時間和更多信息，以便在五月的會議上做出決策”

Débora Nogueira，Tenax Capital的合夥人和首席經濟學家

• 信號僅表明再加息1個百分點，會議後根據數據進行額外調整
• “考慮到近期通脹加劇和Focus預測惡化，我原本期待更強硬的語氣，並沒有想到國內活動已經被視為風險因素”
• “在這方面，聲明比我們預期的更鴿派”

Luiz Alberto Basqueira，ACE Capital的合夥人和經理

• 聲明包含鴿派和鷹派元素，但主要是鴿派
• 在鷹派方面，Copom對相關前景的預測為4%，“即使在模型中有更高的Selic，並且在一個季度內滾動前景，這一預測也偏離了目標中心”
• 提到將一個更少通脹的情景視為下行風險的風險平衡變化是鴿派的

Frederico Catalan，Opportunity的利率經理

• “中央銀行首次在風險平衡中引入了對國內活動放緩的擔憂信號”
• 不期待曲線有大的調整，短期內可能會有小幅下調

Milena Landgraf，Jubarte Capital的合夥人和宏觀首席投資官

• 短期利率可能會稍微下降，“由於對更鷹派聲明的少數幾次押注”
• “中央銀行在其風險平衡中將國內活動的更明顯放緩納入了通脹的下行風險”

Brendan McKenna，Wells Fargo的外匯策略師

• “未來的利率可能會因為三月之後缺乏指導而稍微下降，但我不期待雷亞爾有太多反應”