諾和諾德的股票在經歷40%的下跌後仍需漫長的回升之路 - 彭博社
Lisa Pham
諾和諾德A/S的投資者從上週的實驗性減肥注射試驗結果中獲得了急需的提振。但要扭回過去六個月的下滑，仍然任重道遠。
這家制藥公司的股票在上週五大幅上漲，因為其每週一次的阿米克林注射在早期試驗中實現了高達22%的體重減輕。這緩解了投資者對諾和諾德藥物管線的擔憂，但不足以扭轉近期的下滑。該股票自6月份創紀錄以來下跌了約40%，其中一部分跌幅是在令人失望的結果公佈後出現的，該結果涉及另一種名為CagriSema的藥物。
實驗性CagriSema注射未能達到諾和諾德對體重減輕的預期，其表現大致與禮來公司的Zepbound相當，後者已在市場上銷售，並與丹麥製藥公司的現有治療方案Wegovy競爭。在公告發布後，諾和諾德的市值在一天內蒸發了約930億美元，幾位分析師紛紛下調了他們的價格目標。
“在下週的年度業績會上，瞭解更多關於這一點將非常有價值，”Mirabaud資產管理公司的全球股票基金經理保羅·米德爾頓説，指的是CagriSema的數據。“是耐受性問題導致人們無法使用最高劑量，還是還有其他原因？”
分析師們並不期待定於2月5日的收益能對股票產生顯著提振。禮來公司已經指出需求低於預期，其肥胖和糖尿病藥物在第四季度的需求低迷，傑富瑞分析師彼得·韋爾福德認為諾和諾德的季度銷售和利潤可能會低於市場共識預期。
韋爾福德表示，執行好奧澤匹克和維戈維這兩款重磅藥物的供應對今年至關重要，他對該股票的評級為表現不佳。他補充説，諾和諾德在報告時可能會給出2025年銷售和營業利潤的“廣泛”指導範圍。
投資者對這隻曾經高飛的股票感到緊張已經有一段時間了。繼CagriSema結果後，更多壞消息接踵而至，諾和諾德的維戈維被針對美國政府的降價，並在一項新試驗中遭遇挫折。
儘管如此，市場對阿米克瑞丁的樂觀情緒表明局勢可能正在好轉。“這感覺就像諾和諾德的痛苦交易終於轉了個彎，”巴克萊分析師艾米莉·菲爾德説。她之前曾指出，藥物處方的改善、CagriSema試驗方案的更多細節以及開發可行的減肥藥的進展是股票反彈所需的其他催化因素。
該股票最近的下跌使其交易價格約為前瞻性收益的21倍，而禮來公司的交易價格約為35倍。諾和諾德的股票現在也比過去五年的歷史平均估值便宜約25%。這使得市場上的一些人願意忽視最近的股票疲軟，期待更長期的催化劑。
“目前我們認為這隻股票太便宜了，”Mirabaud的米德爾頓説。“諾和諾德需要説服投資者，它在研發方面仍然是行業最佳。”
總體而言，華爾街也保持樂觀。在彭博社追蹤的32位覆蓋該股票的分析師中，有22位推薦買入，而平均目標價表明在未來12個月內可能上漲超過30%。
“我們不要忘記這仍然是一個雙頭壟斷行業，”Janus Henderson Investors的歐洲股票投資組合經理湯姆·奧哈拉説，指的是諾和諾德和禮來。“是的，隨着時間的推移會有新進入者，是的，仿製藥會進入——在某些市場——但現在，這是一場雙馬競爭。”