英國債券市場準備迎接零售投資熱潮，因税收差異 - 彭博社

英格蘭銀行。攝影師：傑森·阿爾登/彭博社投資者正在準備迎接零售現金湧入國債市場，此次是因為一隻在尋求降低税負的富裕英國人中變得流行的英國債券到期贖回。

這隻價值360億英鎊（450億美元）的債券將於週五到期，具有異常低的票息，並且由於英國税收政策的特殊性，為富裕的私人投資者提供了比儲蓄賬户更高的有效回報。它成為了零售交易者最受歡迎的國債。

根據RBC資本市場的策略師梅古姆·穆希克的説法，投資者可能會將大部分贖回的現金再投資於未來幾年到期的其他低票息國債。週四，在贖回之前，兩隻2026年到期的證券均大幅上漲。

“大量現金即將存入客户賬户，並可能尋找新的去處，”互動投資者interactive investor的固定收益負責人山姆·本斯特德表示，該投資平台管理着超過700億英鎊的資產。“對於希望將這筆現金再投資於短期國債的投資者來説，時機正好，因為自夏季以來收益率已經上升。”

這隻國債最初是在2021年中期出售的，當時英國經濟正在從新冠疫情中復甦，英格蘭銀行的基準利率處於創紀錄的低點0.1%，而有意義的貨幣緊縮前景仍然遙不可及。這意味着其半年度票息，由國家債務管理辦公室根據發行時的市場收益率設定，僅為0.25%。

低息證券對散户投資者具有吸引力，因為雖然國債免徵資本利得税，但仍需對票息收入繳納所得税。這意味着，與高息同類證券相比，持有者在接近贖回價值時可以實現更大的免税回報。

巴克萊銀行的利率策略師穆因·伊斯蘭表示：“考慮到這些債券的交易價格與面值之間的距離，這些收益可能是顯著的。”2025年到期的國債在2021年6月以100便士發行，2022年跌至90便士以下，然後回升至其贖回價值。

伊斯蘭補充道：“一些債券的散户持有量出乎意料地高，最近的拋售也引發了散户投資者的強勁需求。”

低息債券對機構投資者也提供了好處，因為它們對利率變動的敏感性更高，使基金經理能夠更有效地調整投資組合風險。在DMO的年度諮詢中，一些市場參與者呼籲增加低息證券的供應。

這種需求改變了英國的收益率曲線，低息國債的交易價格偏高——這意味着它們的到期收益率低於類似期限的債券。這一點並沒有被官員們忽視：英國已經重新開放了一些這些非主流國債，並在此過程中鎖定了更低的融資成本。

週四，英國出售了價值15億英鎊的低息票據，這些票據將在明年此時到期。此次銷售吸引了自2008年以來國債招標中最大的需求。