（XOM）埃克森美孚的產量上升推動盈利超預期，儘管油價下滑 - 彭博社

埃克森美孚公司和雪佛龍公司的利潤因燃料利潤下滑而受到重創，因為美國對兩大主要石油供應商的關税前景威脅着煉油業務的進一步惡化。

埃克森在週五公佈了2024年煉油利潤下降67%的消息，而雪佛龍則披露了更大的72%的下降。北美最大的石油公司也遭遇了同樣的壓力，這些壓力削弱了全球燃料生產商的業績——在需求停滯的情況下，新產量的湧入。

在這一關鍵業務線上的乏善可陳的表現，正值美國總統唐納德·特朗普加大對加拿大和墨西哥徵收高額關税的威脅，而這兩個國家都是美國煉油廠的重要原油來源。這些關税——特朗普表示可能在週末生效——將增加從汽油和柴油到航空燃料的生產成本。

總統週四誓言兑現長期承諾的對加拿大和墨西哥產品徵收25%關税，儘管他未透露石油是否會被納入清單。他自定的生效日期是2月1日。

加利福尼亞州的一座雪佛龍煉油廠。來源：彭博社閲讀更多：雪佛龍開始使用“美洲灣”以示對特朗普的支持

美國中西部的煉油廠依賴加拿大石油作為其原油輸入的三分之四。同時，墨西哥的供應長期以來一直是墨西哥灣沿岸燃料生產廠的主力，以最大化重質原油的產出。隨着從這兩個國家購買石油的成本上升，可能會對其他類型的原油產生連鎖反應，因為煉油廠急於確保具有類似特性的替代桶。

雪佛龍的國內煉油廠往往位於沿海地區，這意味着與內陸競爭對手相比，它們更容易獲得來自海外的原油貨物，首席執行官邁克·維爾特表示。

“我們往往更靠近海岸，因此我們有更多的靈活性，因為你可以通過船隻而不是通過從加拿大的管道運輸產品。”維爾特在接受彭博電視台採訪時説道。“去年，我們的原料中來自墨西哥或加拿大的比例不到10%，所以我們的公司可能不會像其他公司那樣感受到影響。但這可能會根據你的資產所在位置產生一些影響。”

根據週五的一份聲明，埃克森美孚的全年煉油收益從2023年的121億美元下降至40億美元。至於雪佛龍，其全球工廠的收益去年僅為17億美元，低於61億美元。

根據公司發佈的消息，第四季度對雪佛龍的美國煉油廠來説尤其嚴峻，損失近3.5億美元。

“最大的意外下行來自於這家石油巨頭的美國煉油部門，該部門報告了自2021年初以來的首次季度虧損，遠低於預期，”第三橋的分析師彼得·麥克納利表示。

埃克森美孚的股價在紐約時間上午9:33上漲0.8%。雪佛龍下跌2.5%。

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對加拿大和墨西哥的關税可能會減少來自北方約400萬桶每天的石油運輸，以及來自南方50萬桶每天的運輸。這兩個國家是美國煉油商最大的外國原油來源。

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瓦萊羅能源公司是按市值計算的第三大獨立美國煉油商，週四警告如果特朗普實施他的關税威脅，行業可能會削減燃料生產。墨西哥是瓦萊羅最大的石油來源。獨立煉油商是指那些不進行原油鑽探的公司。

在所有業務線中，埃克森美孚公佈的調整後第四季度每股收益為1.67美元，超過市場共識預期12美分。

與此同時，雪佛龍報告的季度每股收益為2.06美元，低於預期5美分。這一失誤發生在競爭對手殼牌公司也披露令人失望的年終利潤的前一天。

埃克森美孚上個月讓投資者感到驚訝，宣佈未來五年資本支出將超過300億美元，因為首席執行官達倫·伍茲將生產擴展到自1970年代以來未見的水平。

伍茲認為，圭亞那和二疊紀盆地的新石油項目，以及液化天然氣投資，具有如此高的利潤率，以至於將推動埃克森的盈虧平衡石油價格在十年末降至每桶僅30美元，無論能源轉型如何發展，都能確保盈利。

國際布倫特原油基準在第四季度的平均價格約為每桶74美元，比去年下降了11%。這一下滑給最大的石油公司提供股東友好支出的能力帶來了壓力，例如分紅。

大型石油公司在資金回報方面面臨困難

自由現金流預計將遠低於分紅和回購

來源：彭博社，公司文件

注：數據為埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾能源、BP的合併數據

埃克森在2024年產生了360億美元的自由現金，並幾乎將其全部以回購和分紅的形式返還給股東，使其成為標準普爾500指數中第六大現金分配者。該公司計劃在2026年前每年回購200億美元的股票。

“我們看到生產越來越高，但這種生產的供應成本更低，利潤更高，”首席財務官凱西·米凱爾斯在一次採訪中表示。“重要的是要記住，並非所有的桶都是平等的，我們的桶具有很大的優勢。”

儘管利潤表現不佳，雪佛龍仍將分紅提高了5%。該公司在本季度產生了44億美元的自由現金流，低於大約75億美元的分紅和回購支出。

“我們正在從強到強，預計到2026年底將有100億美元的額外自由現金流增長，”沃斯説。他表示，哈薩克斯坦的新項目和新命名的美洲灣將推動這一增長。