美國核心個人消費支出2024年12月：美聯儲偏愛的通脹指標保持低迷 - 彭博社

Matthew Boesler

2025-01-31

聯邦儲備的首選基礎通脹指標在12月保持温和，實際收入疲軟，這應該支持今年進一步降低利率。

所謂的核心個人消費支出物價指數，排除了食品和能源項目，與11月相比上漲了0.2%，與一年前相比上漲了2.8%，根據週五發佈的經濟分析局數據。

然而，實際可支配收入在第二個月幾乎沒有增長。這可能迫使消費者更多地動用儲蓄，因為儲蓄率降至3.8%，為兩年來最低。

這遠低於疫情前的平均水平，“如果收入減弱，將使消費者處於危險境地，”LPL金融首席經濟學家傑弗裏·羅奇在一份報告中表示。

核心PCE的三個月年化率顯示出減速趨勢

來源：經濟分析局

在三個月年化基礎上——經濟學家表示這一指標更準確地描繪了通脹的軌跡——核心PCE物價指標上漲了2.2%，為自7月以來的最低水平。

這些數據應有助於緩解對通脹在前幾個月短暫加速後再次抬頭的擔憂。聯邦儲備主席傑羅姆·鮑威爾在中央銀行週三維持利率不變後表示，官員們需要看到在實現2%目標方面取得更多進展，然後再恢復降低借貸成本——他們對唐納德·特朗普總統的政策的不確定性感到謹慎。

股票期貨保持上漲，國債收益率在報告發布後波動。與此同時發佈的單獨數據表明，美國勞動成本增長放緩，第四季度的增長是自2021年以來最低的。

在PCE報告中，核心服務價格——一個排除住房和能源的密切關注類別——較上月上漲0.3%，與前幾個月的讀數相似。核心商品價格——不包括食品和能源——下降了0.24%，是過去一年中未四捨五入基礎上的最大降幅。

剔除隱含價格的指標，被稱為“基於市場的”核心PCE指數，連續第二個月上漲0.1%，同比上漲2.4%。美聯儲官員最近幾個月提到該指標作為供需的更好指標，而不是整體指標。

在週五關於PCE數據的準備發言中，美聯儲理事米歇爾·鮑曼表示，她希望在中央銀行進一步降低利率之前，看到更多進展在通貨膨脹方面，並質疑考慮到經濟的強勁，政策可能會有多麼限制。

彭博經濟學的看法…

“消費者支出在年末表現強勁，12月份因對耐用消費品的強勁需求而加速。我們懷疑消費者正在試圖提前應對他們擔心的可能隨特朗普總統提議的關税而來的價格上漲。”

— 斯圖爾特·保羅、埃斯特爾·歐和伊麗莎·温格。要閲讀完整的説明，請點擊這裏

報告還顯示，在對前一個月的向上修正後，支出也出現了強勁增長。經過通貨膨脹調整，支出增長了0.4%，這是連續第二個月的穩健增長。

政策制定者之所以樂於保持利率穩定，部分原因是勞動力市場的韌性。除了下週五即將發佈的標準月度就業報告外，政府還將發佈備受期待的截至2024年3月的就業增長修正數據。

官員和經濟學家還將關注對另一種通貨膨脹指標——消費者價格指數的新季節性調整因素，該指標對PCE有很大影響。這些數據將於下個月發佈。

週四來自BEA的數據顯示國內生產總值在第四季度增長了2.3%，這是自2023年初以來個人支出最快的增長。