美國招聘預計將保持穩健，關注修訂：經濟周 - 彭博社
Vince Golle, Craig Stirling
紐約華爾街地鐵站早高峯的通勤者。
攝影師：伊斯梅爾·費爾杜斯/彭博社美國勞動力市場可能在2025年開始時又迎來了一個穩健增長的月份，而備受期待的年度修訂可能會顯示出過去幾年招聘速度明顯更温和。
根據彭博社調查的經濟學家的中位數預測，1月份的就業人數增加了17萬人，此前兩個月的增長幅度更大，當時勞動力市場正在從颶風和一次重大罷工的影響中恢復。
美國就業增長預計將放緩
1月份的就業報告將伴隨年度基準修訂
來源：勞工統計局，彭博社
週五的月度就業報告還將包括來自勞工統計局的年度修訂。該機構將把去年的3月份的工資水平與來自失業保險項目的季度調查的更全面的就業數據對齊。
在8月份，勞工統計局的初步估計顯示，截至3月份的工資人數被高估了超過80萬。然而，自那時以來對季度調查的修訂顯示，可能會有較小的調整。
基準修訂還將包括對企業出生和死亡的調整，這在自3月份以來的勞工統計局工資修訂中發揮了作用。
彭博經濟學的觀點…
“作為美國勞工統計局年度基準修訂的一部分，2024年3月的就業水平可能會下調約70萬——低於初步基準估計的-81.8萬。‘出生與死亡’模型的更新預測應將12月的就業水平再降低234k。總的來説，去年平均每月的就業增長預計將從182k降至148k。”
——安娜·黃、斯圖爾特·保羅、伊麗莎·温格、埃斯特爾·歐和克里斯·G·柯林斯，經濟學家。要閲讀完整的説明，請點擊這裏
對於美聯儲官員來説，1月份就業報告和基準修訂的預期結果可能與他們認為勞動需求正在減弱的觀點一致，儘管仍然足夠強勁以支撐經濟。
政策制定者在對強勁的就業增長表示認可的同時，在週三保持利率不變，以等待通脹進一步進展後再降低借貸成本。包括菲利普·傑斐遜、米歇爾·鮑曼和阿德里安娜·庫格勒在內的多位美聯儲官員將在接下來的幾天內發言。
在其他數據中，預計週二的BLS報告將顯示12月約有800萬個職位空缺，與一個月前變化不大。供應管理協會將分別在週一和週三發佈1月份的製造業和服務業調查。
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在加拿大，1月份的勞動力調查將顯示意外強勁的就業增長是否持續到新的一年。12月份的貿易數據將揭示與美國的最新盈餘，儘管受到阿爾伯塔省廉價原油運輸的推動，特朗普總統仍將其視為一種刺激。
本週中央銀行利率決策
來源：彭博社
注意：映射數據展示了不同中央銀行的利率決策時間表
此外，英國、印度和墨西哥可能的降息，以及來自歐元區到土耳其的通脹數據，將是亮點之一。
點擊這裏查看上週發生的事情，下面是我們對全球經濟即將發生的事情的總結。
亞洲
在亞洲，週一來自包括澳大利亞、日本、韓國和印度尼西亞在內的多個國家的工廠產出數據，將提供年初製造活動的洞察。
同樣在週一，澳大利亞12月份的零售銷售將顯示2024年下半年看到的購物熱潮是否持續。
印度尼西亞將發佈1月份的消費者價格數據——這是一個讓投資者感到意外的降息月份。泰國和菲律賓本週也將報告通脹數據。
週三，來自中國的財新PMI將顯示在12月份快速擴張後，活動是否保持強勁，這一擴張得益於北京的刺激措施。新加坡和印度同一天報告1月份的PMI。
在新西蘭，季度就業和工資數據將提供該國勞動市場健康狀況的指示。這些數據將是新西蘭儲備銀行2月份政策會議的關鍵輸入，預計屆時將繼續大幅降息。
日本將在週三發佈12月份的工資數據，關注即將到來的公司與工會之間的薪酬談判是否會導致日本銀行所期待的強勁結果。
週四將發佈澳大利亞和越南的貿易數據。後者還將公佈消費者價格、零售銷售和工業生產的數字。
週五，印度儲備銀行預計將開始降息週期，將回購利率下調至6.25%。
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歐洲、中東、非洲
英格蘭銀行可能會在當前週期內實施第三次降息，這是朝着緩解英國經濟緊縮的又一步謹慎措施。
由於服務業通脹仍然超過2%的目標兩倍，且工資增長強勁，英國中央銀行官員正在權衡支持經濟擴張的必要性與讓消費者價格壓力迴歸的風險。投資者將關注未來行動步伐的信號，以及投票結果，顯示官員們在降息必要性上的共識有多強。
在歐元區，歐洲中央銀行剛剛第五次降低借貸成本，2025年的首次通脹數據將在週一發佈。由於德國和法國的1月份結果穩定，該地區的整體數字可能保持不變，為2.4%。
歐元區通脹可能在上個月保持穩定
來源：歐洲統計局，彭博社經濟學家調查
值得注意的還有國家制造業數據。在德國，週四的工廠訂單和週五的工業生產將顯示歐洲最大經濟體的多年下滑是否已觸底。貿易數據將揭示其與美國的盈餘程度——這是特朗普的一個痛點。
法國的工業數據定於週三發佈，西班牙的報告則在週五。
在利率決定後的歐洲央行官員評論也可能引起關注。首席經濟學家菲利普·萊恩將在週二發言，而副行長路易斯·德·金多斯則定於週五。
在北歐，瑞典央行將在週二發佈1月29日決策的會議紀要，當時它降低了借貸成本並表示目前將暫停寬鬆。消費者價格數據將在兩天後發佈，揭示官員們所關注的通脹指標是否在第八個月內仍然舒適地低於2%。
向南看，週一的數據可能顯示土耳其的通脹在1月份放緩至41%。中央銀行希望其迅速減弱，到年底達到21%，從而能夠繼續自12月以來的寬鬆週期。
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除了英格蘭銀行，區域內還有幾項其他貨幣決策即將公佈：
- 毛里求斯央行可能在週二降息，因為通脹在其2%-5%的目標範圍內，並預計由於全球油價下跌和盧比走強，通脹將保持温和。
- 波蘭央行可能在週三維持借貸成本不變。行長亞當·格拉平斯基將在次日向記者簡報。
- 同樣在週三，冰島政策制定者可能會降息。當地貸款機構Landsbankinn hf和Islandsbanki hf均預測將減半個百分點。
- 肯尼亞也可能在週三降低借貸成本。其實際利率是世界最高之一，預計通脹將在接下來的幾個月內保持在目標範圍5%的中點以下。
- 烏干達在週四做出決定時可能會更加謹慎，將基準利率維持在9.75%不變，因為價格增長持續緩慢上升。
- 同樣在週四，捷克央行廣泛預期將利率降低四分之一個百分點。
- 亞美尼亞和摩爾多瓦也安排了利率會議。
拉丁美洲
智利發佈12月GDP代理數據，可能確認經濟正在失去動能。儘管粘性通脹數據暫時使中央銀行處於觀望狀態，但第四季度的增長可能低於中央銀行的預測。
智利經濟預計在年末失去動能
數據可能表明第四季度增長低於中央銀行預測
來源：智利中央銀行，彭博社
備註：自2002年3月以來的平均值
在花旗調查的30位分析師中，有17位預計Banxico將連續第五次降息25個基點，而其他13位則預計降息50個基點。隨着通脹回到目標範圍，經濟放緩，政策制定者表示他們將考慮更大幅度的降息。
一個重要的警告：如果特朗普繼續對美國的第一大貿易伙伴徵收關税，完全暫停降息並非不可能。
泰勒法則表明Banxico利率過於緊縮
銀行中性實際利率估計範圍顯示有降息空間
來源：國家統計局，中央銀行，彭博社，BN調查
備註：泰勒法則估計通過{TAYL MX}函數，Banxico的最高和最低中性實際利率估計，使用的是整體CPI而非較低的核心CPI
巴西中央銀行週二發佈了其1月28-29日會議的會議紀要，這是新任行長加布裏埃爾·加利波洛監督的第一次會議。
在連續第二次加息100個基點至13.25%後，董事會重申了之前的指導意見，至少在下次3月份的會議上將維持這一步伐。中央銀行1月24日的焦點調查中，12個月的通脹預期激增51個基點，為2003年以來的最大周增幅。
智利、哥倫比亞、墨西哥預計在2025年前不會回到目標
緩慢而曲折的去通脹過程困擾着中央銀行
來源：國家統計機構、中央銀行、彭博社
注意：通過BN調查的估計
上個月智利的消費者價格可能加速上漲，而哥倫比亞略有下降，墨西哥則顯著放緩。
預計在2026年第二季度之前，這些經濟體都不會將通脹恢復到目標水平。
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