交易者再次因利率壓力湧向貸款ETF尋求安全 - 彭博社

這一衝動是在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週三表示官員們並不急於降低利率之後出現的。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社投資者上週向一對槓桿貸款ETF投入了創紀錄的現金，這是對美聯儲將緩慢削減利率的高度信心的押注。

近200億美元的Janus Henderson AAA CLO ETF（代碼 JAAA）上週吸引了超過12億美元的資金流入——自2020年成立以來的最大周流入。與此同時，SPDR Blackstone Senior Loan ETF（SRLN）則吸引了超過6億美元，繼續保持其在13週中12周獲勝的紀錄。

長期的高利率對這兩隻基金都是一個好處。根據彭博社彙編的數據，槓桿貸款是去年表現最好的信用資產類別之一，給投資者帶來了大約9%的回報，包括價格上漲和利息支付。由於這些貸款支付浮動利率，隨着收益率的上升，它們產生更多的收入。

“證券化貸款領域是投資者湧入現金的地方，因為它們更加多樣化，是更安全的避風港，並且產生強勁的收益，”WallachBeth Capital的ETF主管莫希特·巴賈傑説。

這一衝動是在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週三表示官員們並不急於降低利率之後出現的。他補充説，中央銀行在看到通脹進一步進展之前將暫停降息，此前它在9月份開始降低利率。強勁的經濟增長加上穩固的勞動力市場使政策制定者能夠採取觀望態度，特別是在關於唐納德·特朗普總統的移民、關税和税收政策將如何影響經濟的不確定性中。期貨市場預計中央銀行將在今年年中保持利率不變。

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Janus Henderson的JAAA是追蹤擔保貸款義務的最大ETF，擁有約90%的市場份額，用於頂級評級的CLO ETF。根據美國銀行的數據，1月份流入CLO的ETF資金約為32億美元，創下歷史最高月流入額。至於90億美元的SRLN，特別是，零售投資者可以接觸到廣泛的貸款，Shorecliff資產管理公司的創始人兼首席投資官Grant Nachman表示。

“在資本結構的頂部大部分時間並提供浮動利率敞口的貸款，既提供了感知的防禦性，又提供了在利率保持穩定或再次上升的情況下收穫穩定收入的方式，”他補充道。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經理John McClain表示，這筆交易是合理的，但他並不一定同意。更多的需求可能會導致“糟糕價格”的基本上有問題的供應，McClain表示，他正在減少對槓桿貸款的敞口。

“當前環境是偽裝的金髮女孩，為槓桿浮動利率信貸設置。利率保持高位，經濟緩慢增長，投資者被鼓勵承擔信用風險，”他説。“我們要警告的是，估值很重要，信用風險將迅速被錯誤定價。”